20230608-交银国际证券-携程集团-S-09961.HK-上调内地业务增长预期；出境游将带动中长期业绩增长_8页_375kb

报告总结

携程集团（9961HK）这份报告聚焦于2023年一季度业绩表现、未来展望以及估值调整。以下是关键要点：

• 业绩超预期（2023年一季度）： 收入同比增长124%，达到92亿元人民币，超越2019年同期水平；调整后净利润21亿元，净利率22%，显著高于市场预期。主要驱动因素包括内地业务强劲恢复、经营杠杆提升及费用控制。

• 业务亮点： 内地酒店预订量同比增100%+，创新高；机票预订完全恢复至2019年同期水平；出境业务恢复较快，因供给因素恢复至40%左右。优享会TripPlus等企业合作项目增长显著。

• 展望与预测： 预计2023年收入较2019年增18%，上调收入/利润预测24%/64%；目标价从372港元上调至400港元，基于2024年市盈率22倍。预期出境游将带动中长期业绩增长，扩大市场占有率。

• 财务与估值： 财务数据包括收入、净利润、毛利率和运营利润率的预测，显示高增长潜力。公司评级为“买入”，潜在涨幅416%。

• 免责声明与披露： 报告末尾包含分析师披露、商业关系披露和免责声明，必须阅读，内容涉及利益冲突和法律责任.