20210131-安信证券-商贸零售_械字号化妆品整顿规范市场_珀莱雅与亚什兰战略合作_15页_1mb

商贸零售行业总结

核心内容

2021年初，中国商贸零售行业迎来一系列政策调整与市场变化，主要集中在化妆品行业整顿、企业战略合作、投资建议及行业动态等方面。

化妆品行业整顿

• 政策背景：2021年1月，全国各省、市、县市场监督管理局开展“医用冷敷贴”等第一类医疗器械备案清理规范专项检查，旨在打击不规范的“械字号化妆品”。
• 行业影响：非规范“医用面”逐渐出清，长期利好拥有正规资质的行业龙头公司，如贝泰尼和创尔生物。
• 监管要点：根据《医疗器械通用名称命名规则》，不得使用“美容”“保健”等宣称词语，需严格规范产品命名与成分标注。

珀莱雅与亚什兰战略合作

• 合作内容：珀莱雅与亚什兰签署战略合作协议，将在多个领域开展深度技术合作，包括产品科技升级、独家成分开发及功效评价。
• 亚什兰优势：提供多种创新原料，如猴面包树籽提取物、三肽-32、Telosense生物功能性原料等，助力珀莱雅产品升级。
• 珀莱雅发展：品牌形象升级，新品上市表现良好，线上运营能力增强，拟发行可转债支持研发，推动长期稳定增长。

壹网壹创业绩高增

• 业绩表现：预计2020年全年实现归母净利3.07-3.29亿元，同比增长40%-50%；Q4归母净利1.43-1.65亿元，同比增长16.25%-34.08%。
• 业务拓展：自有品牌及内容电商业务发展较快，线上管理及分销业务持续增长。
• 线上转型：疫情加速化妆品企业线上转型，壹网壹创凭借出色的营销能力及数据运营优势受益。

居然之家布局岛内免税

• 合作情况：居然之家与海旅投合资成立海南旅投居然日用消费品免税公司，布局岛内免税业务。
• 出资与物业：海口居然拟出资1470万元，占注册资本49%；同时将4.7万平方米物业出租用于开设海旅免税城。

主要观点

1. 行业规范与政策影响：化妆品行业整顿将推动市场进一步规范，利好具备正规资质的企业。
2. 企业合作与产品升级：珀莱雅与亚什兰的合作推动产品科技升级，提升市场竞争力。
3. 业绩增长与业务拓展：壹网壹创在疫情后线上业务表现突出，业绩增长显著，显示其在电商领域的强大实力。
4. 零售市场动态：居然之家通过与海旅投合作，拓展岛内免税业务，有望实现新的增长点。

关键信息

• 行业整顿：针对“械字号化妆品”进行清理，规范市场。
• 战略合作：珀莱雅与亚什兰合作，提升产品科技含量及品牌形象。
• 业绩表现：壹网壹创业绩高增，线上转型成效显著。
• 投资建议：推荐珀莱雅、华熙生物、永辉超市、家家悦、红旗连锁、丸美股份、壹网壹创、青松股份、御家汇、值得买、爱婴室、华致酒行、周大生等企业。
• 行业动态：包括顺丰上线社区团购、奥莱项目业绩增长、美妆集合店发展、LVMH业绩下滑、万达商管计划扩张等。

风险提示

• 消费需求疲软
• 行业竞争加剧
• 新品市场效果不及预期
• 疫情影响持续
• 宏观经济下行
• 电商分流影响
• 门店扩张不及预期
• 价格波动风险

投资主线

1. 国产化妆品品牌：珀莱雅、华熙生物、上海家化、丸美股份、壹网壹创、青松股份、御家汇等。
2. 疫情缓和下的必选龙头：永辉超市、家家悦、红旗连锁等。
3. 消费回补反弹：行业景气度高，龙头公司壁垒提升。
4. 线上转型与电商发展：疫情催化线上转型，利好相关企业。

行业表现

• 商贸零售板块：2021年1月25日至1月29日，板块下跌5.11%，位列申万28个行业第17位。
• 个股表现：供销大集、远大控股、上海家化等个股涨幅居前；我爱我家、兰州民百、御家汇等跌幅较大。

公司新闻

• 居然之家：与海旅投合作布局岛内免税。
• 珀莱雅：与亚什兰战略合作，推动产品科技升级。
• 壹网壹创：业绩高增，线上业务持续发力。
• 其他动态：包括LG退出智能手机市场、Cache Cache中国业务出售、LVMH第四季度净利润暴跌等。

重点数据

• 2020年业绩：永辉超市、家家悦、红旗连锁等公司业绩表现良好，部分公司预计净利润增长显著。
• 投资评级：多数公司维持“买入-A”评级，目标价各有不同。
• 行业趋势：美妆集合店进入“黄金时代”，农村网络零售额增长，电商赋能农业发展。

行业评级体系

• 收益评级：领先大市、同步大市、落后大市。
• 风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）。

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