20171207-中泰证券-晨会聚焦-18年流动性及利率走势如何_谁受益__6页_481kb

2018年流动性及利率走势分析总结

核心内容概述

本报告聚焦2018年流动性及利率走势，分析其对市场及行业的影响，并探讨哪些行业和个股可能从中受益。报告从宏观、策略、重点行业及个股分析等角度出发，结合政策变化、市场动态及行业数据，为投资者提供参考。

主要观点

1. 流动性“紧平衡”态势延续

• 去杠杆任重道远：我国企业部门杠杆率较高，去杠杆进程仍需持续。
• 金融强监管持续：2018年金融监管力度不减，流动性趋紧。
• 中美货币政策差异：美国减税与加息政策可能推动美元走强，增加人民币贬值压力，影响国内货币政策独立性。

2. 利率走势与市场影响

• 利率中枢居高不下：受金融去杠杆影响，利率对经济的压制作用尚未显现。
• 流动性风险仍存：年末限售股解禁和减持压力可能对市场造成扰动。
• 结构性分化持续：在经济增速放缓和企业盈利回升的背景下，市场结构性分化仍将持续。

3. 行业配置建议

• 金融股：估值修复空间大，建议关注银行股，因其具备较高的盈利确定性和利率上行受益性。
• 科技股：大消费与科技蓝筹股表现较好，建议关注芯片、5G和AI等题材龙头。

关键信息汇总

重点个股分析

电连技术（300679）

• 行业地位：射频连接产品在HOV处份额约20%-30%，受益于国产品牌份额提升。
• 成长空间：技术延展布局汽车连接市场，产品线与客户双拓展，预计2017-2019年净利润分别为3.89/5.21/7.41亿元，增速分别为8.6%/33.8%/42.3%。
• 风险提示：相关假设可实现性、国产手机出货量、客户拓展进度等。

中集集团（000039）

• 交易事件：拟将空港设备业务注入中国消防，实现控股。
• 业绩预测：预计2017-2019年归母净利润分别为29.4/35.4/40.5亿元，EPS分别为0.99/1.19/1.36元。
• 风险提示：集装箱反弹持续性、海工装备业务低迷等。

铁汉生态（300197）

• 业务拓展：中标新农村建设项目，进入新业务领域。
• 业绩预测：预计2017-2019年归母净利分别为8.0/12.0/16.3亿元，EPS分别为0.53/0.79/1.07元。
• 风险提示：存货及应收账款风险、PPP政策风险、订单转化不及预期。

挖掘机行业

• 销量增长：11月销量同比增长107.4%，全年预计近14万台。
• 行业前景：2018-2020年持续复苏，受益于基建、更新需求及环保政策。
• 推荐个股：三一重工、徐工机械、恒立液压、艾迪精密、柳工。

海大集团（002311）

• 事件：投资建设农业科技创新产业园（一期），提升核心竞争力。
• 业绩预测：预计2017-2019年净利润分别为12.0/15.6/19.0亿元。
• 风险提示：天气灾害、疫病、养殖产能建设进度、原料价格波动。

光伏行业分析

• 补贴退坡：政策尚未落地，但退坡是趋势。
• IRR影响：系统成本降低可缓解补贴退坡对收益率的影响。
• 行业趋势：行业竞争格局明朗，龙头业绩可期，板块估值约19倍，继续看好。
• 重点推荐：隆基股份、通威股份、阳光电源、正泰电器、中来股份、林洋能源、福斯特、太阳能。

风险提示汇总

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