20171207-兴业研究-金融行业周报_负债成本与流动性的双重挤压_13页_934kb

2017年12月7日金融行业周报总结

核心内容概述

本周金融行业周报聚焦于中小银行面临的负债成本上升与流动性风险加剧的双重压力，同时对金融行业资产价格影响因素、市场数据变动及重要事件进行了跟踪分析。报告指出，监管政策趋严，银行需优化资产与负债结构，以应对日益复杂的市场环境。

主要观点与关键信息

1. 负债成本与流动性风险

• 同业存单发行利率回升：2017年11月同业存单发行规模回落，发行利率持续攀升。12月6日，一个月期同业存单发行利率达5.13%，与三个月期持平，显示中小银行负债成本压力增加。
• 净发行量为负：2017年11月同业存单净发行量为-2208亿元，为今年以来首次出现负值，表明市场融资需求减弱。
• 流动性监管升级：银监会发布《商业银行流动性风险管理办法（修订征求意见稿）》，加强对中小银行的流动性监管。2000亿资产规模以下的银行需引入流动性匹配率和优质流动性资产充足率两个指标，监管要求逐步提升。
• 城商行流动性压力较大：根据2016年财务数据测算，42家城商行未达标，35家处于100%-120%区间，表明多数城商行流动性匹配率仍需改善。
• 农商行压力相对较小：154家农商行中，仅13家未达标，45家处于100%-120%区间，整体流动性状况优于城商行。

2. 市场流动性与资产价格影响因素

• 货币政策转向预期：有利利差水平稳定，但金融市场利率抬升增加同业负债成本。
• 证券行业盈利预期：资产配置荒下，权益类资产吸引力上升，利好行业盈利。但监管趋严对杠杆控制形成压力。
• 保险行业盈利预期：货币政策转向提升长端收益率，有助于保险机构减少备付金计提，增加投资收益，但中小险企受举牌监管影响较大。
• 综合金融行业：转型创新预期正向，但传统通道类业务缩减，监管趋严要求控制产品杠杆。

3. 市场数据与经营指标

• 央行公开市场操作：本周净回笼400亿元，逆回购操作投放9100亿元，回笼9500亿元。
• Shibor利率：本周O/N利率2.64%，较上周下降16bp；1M利率4.16%，较上周上升13bp。
• 银行间质押式回购利率：DR001、DR007、DR014、DR1M均有所波动，其中DR014下降84bp，DR1M上升64bp。
• 银行理财数据：本周新发售理财产品数量954只，较上周减少27只；在售产品预期收益率微升2bp至4.62%。
• 券商业务数据：本周券商投行承销量（累计）上升，股基日均交易额下降，融资融券余额上升，股权质押业务量增长。

4. 金融行业重要事件

• 可持续发展资产证券化项目：11月29日，“农银穗盈-光证资管-宁海棚改安居可持续发展资产支持专项计划”在上交所挂牌，发行规模12.5亿元。
• 财政部发行人民币国债：11月30日，财政部在香港发行70亿元人民币国债，中标利率分别为2年期3.90%、5年期4.10%、10年期4.15%。
• 外汇局发布统计指引：12月1日，外汇局发布《对外金融资产负债及交易统计业务指引（2017年版）》，旨在规范申报业务，提高数据质量。

发债企业及上市公司跟踪

1. 银行业公司动态

• 工商银行：联合京东金融发布工银小白数字银行，面向年轻客户群体提供综合金融服务。
• 工商银行：发布“工银智能卫士”账户安全服务，提升客户账户安全。
• 民生银行：首发环球速汇GPI产品，成为境内第三家实现GPI汇款的银行。

2. 非银行金融业公司动态

• 浙商证券：非公开发行2017年第三期次级债券，实际发行15亿元，票面利率5.68%。
• 华泰证券：非公开发行2017年公司债券（第五期），发行总额40亿元，票面利率5.20%。
• 华安证券：发行短期公司债券（第一期），总额15亿元，票面利率5.25%。
• 中原证券：发行次级债券（第二期），总额10亿元，票面利率5.49%。

评级跟踪

• 本周无公司评级变动。

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总结

本周金融行业周报指出，中小银行在负债成本上升和流动性风险加剧的双重压力下，需优化资产与负债结构，加强流动性管理。监管政策趋严，流动性监管指标逐步提升，尤其对城商行提出更高要求。同时，市场流动性波动明显，证券和保险行业在盈利预期与监管压力之间面临挑战。非银金融机构如券商和证券公司在业务拓展和融资方面有所动作，但整体市场环境仍偏谨慎。