2024-02-24-广发证券-医药生物行业_关注创新药资产底部机会_30页_8mb

报告摘要

医药生物行业总结

核心内容

本周申万医药生物指数上涨 1.55%，涨幅在全行业排名较后。截至2024年2月23日，该指数跑输沪深300指数约 1.29%，在31个申万一级子行业中涨幅排名第29位。当前行业PE估值（TTM，剔除负值）为 24.99x，相对沪深300估值溢价率为 226.4%，仍处于底部区间，板块配置性价比较高。

主要观点

细分领域表现不一：医疗服务板块涨幅居前，达 3.96%，跑赢沪深300指数 1.11%，跑赢医药生物指数 2.41%；而医疗器械板块则下跌 0.67%。
业绩披露情况：本周有超50家医药企业披露2023业绩快报，其中固生堂等企业业绩表现亮眼。
新药进展：本周有40款新药（化药和生物制品）的临床试验申请获药监局受理，包括12款进口新药。

关键信息

行业整体表现

2024年初至今，wind全A指数下跌 5.62%，同期沪深300指数上涨 1.71%。
申万医药生物指数下跌 11.57%，跑输wind全A指数 5.95%，跑输沪深300指数 13.28%。
恒生指数下跌 1.89%，同期恒生医疗保健指数下跌 16.35%，跑输恒生指数 14.47%。
初至今医药生物行业二级子版块中，涨幅最高的是医药商业板块，跌幅最高的是医疗服务板块。

投资建议

制药和Biotech：推荐关注恒瑞医药、翰森制药、金斯瑞生物科技、科伦药业、百利天恒-U、科伦博泰生物-B、康诺亚-B、信达生物、百济神州（A/H）、人福医药、恩华药业、东诚药业、荣昌生物（A/H）、君实生物（A/H）、石药集团、兴齐眼药、信立泰、亚盛医药-B、一品红、先声药业、众生药业、泽璟制药-U、百奥泰（A/H）、中国生物制药。
医疗服务：推荐关注爱尔眼科、海吉亚医疗、金域医学、华厦眼科、普瑞眼科、诺禾致源、固生堂、通策医疗、锦欣生殖、国际医学、迪安诊断。
消费医疗与零售药店：推荐关注爱美客（A/H）、华东医药、爱博医疗、昊海生科、锦波生物、欧普康视；关注益丰药房、大参林、老百姓、一心堂。
医疗器械：推荐关注设备板块中的联影医疗、迈瑞医疗、海泰新光、开立医疗、澳华内镜、福瑞股份、华大智造、鱼跃医疗；关注耗材和IVD板块中的赛诺医疗、惠泰医疗、心脉医疗、南微医学、沛嘉医疗、爱康医疗、新产业。
创新产业链：推荐关注药明康德（A/H）、药明生物、康龙化成（A/H）、皓元医药、普洛药业、九洲药业等。

风险提示

药品审评进度低于预期
控费政策推进速度高于预期
研发进展不及预期

重点公司估值和财务分析

股票简称	股票代码	货币	最新收盘价	最近报告日期	评级	合理价值(元/股)	EPS(元)	PE(x)	EV/EBITDA(x)	ROE(%)
恒瑞医药	600276.SH	CNY	42.39	2023/10/26	买入	53.11	0.71	59.70	47.63	40.90
人福医药	600079.SH	CNY	21.19	2023/10/31	买入	40.76	1.36	15.58	8.35	7.00
恩华药业	002262.SZ	CNY	24.01	2023/10/26	买入	34.27	1.08	22.23	18.51	14.86
翰森制药	03692.HK	HKD	13.30	2023/12/12	买入	22.35	0.46	28.91	25.43	22.79
科伦药业	002422.SZ	CNY	25.52	2023/11/02	买入	47.39	1.67	15.28	9.10	8.31
百利天恒-U	688506.SH	CNY	115.80	2023/12/21	买入	167.13	-1.54	-	-	-191.00
科伦博泰生物-B	06990.HK	HKD	106.50	2023/08/29	买入	114.30	-1.17	-0.23	-	-11.30
康诺亚-B	02162.HK	HKD	32.75	2023/08/27	买入	80.29	-0.73	-1.51	-	-5.30
百济神州-U	688235.SH	CNY	119.00	2023/11/13	买入	179.37	-4.42	-1.67	-	-24.60
百济神州	06160.HK	HKD	94.15	2023/04/28	买入	173.85	-2.78	-1.34	-	-11.20
东诚药业	002675.SZ	CNY	14.85	2023/08/27	买入	17.31	0.49	30.31	15.72	8.10
荣昌生物	688331.SH	CNY	47.13	2023/10/31	买入	80.62	-1.85	-1.10	-	-25.30
君实生物-U	688180.SH	CNY	31.15	2023/10/29	买入	55.29	-1.71	-1.17	-	-21.60
石药集团	01093.HK	HKD	6.32	2023/08/24	买入	9.61	0.53	11.92	8.95	17.20
兴齐眼药	300573.SZ	CNY	144.00	2023/10/27	买入	177.58	2.57	56.03	39.34	16.70
信立泰	002294.SZ	CNY	28.48	2023/10/31	买入	37.27	0.55	51.78	31.37	7.10
亚盛医药-B	06855.HK	HKD	25.50	2023/08/27	买入	42.20	-3.10	-2.83	-	-30.00
一品红	300723.SZ	CNY	22.85	2023/10/27	买入	43.33	0.83	27.53	17.89	16.00
先声药业	02096.HK	HKD	5.55	2023/08/25	买入	13.65	0.49	11.33	10.09	17.60
众生药业	002317.SZ	CNY	13.23	2023/11/01	买入	21.53	0.49	27.00	21.55	10.00
泽璟制药-U	688266.SH	CNY	45.30	2023/08/27	买入	61.33	-1.06	-0.42	-	-55.40
方盛制药	603998.SH	CNY	9.46	2023/10/31	买入	18.34	0.37	25.57	13.08	11.00
智飞生物	300122.SZ	CNY	53.04	2023/12/01	买入	92.68	3.63	14.61	12.04	26.60
康泰生物	300601.SZ	CNY	23.94	2023/11/01	买入	37.27	0.90	26.60	19.84	9.60
天坛生物	600161.SH	CNY	27.53	2023/11/24	买入	35.95	0.67	41.09	19.64	11.30
爱尔眼科	300015.SZ	CNY	14.52	2023/12/01	买入	22.51	0.38	38.21	21.72	18.40
海吉亚医疗	06078.HK	HKD	28.80	2023/12/29	买入	72.83	1.21	23.80	14.88	11.90
金域医学	603882.SH	CNY	59.62	2023/10/30	买入	75.41	1.68	35.49	16.92	9.10
华厦眼科	301267.SZ	CNY	29.31	2023/10/25	买入	53.02	0.82	35.74	20.50	11.60
普瑞眼科	301239.SZ	CNY	64.31	2023/10/31	买入	147.83	2.01	32.00	12.53	12.80
诺禾致源	688315.SH	CNY	15.78	2023/10/26	买入	27.86	0.51	30.94	16.58	8.10
固生堂	02273.HK	HKD	43.45	2023/12/29	买入	70.70	1.09	36.31	21.62	14.70
通策医疗	600763.SH	CNY	64.95	2023/10/25	买入	103.31	1.88	34.55	20.50	15.30
锦欣生殖	01951.HK	HKD	2.49	2023/09/03	买入	6.95	0.13	19.15	6.28	3.50
爱博医疗	688050.SH	CNY	162.39	2023/10/26	买入	224.00	3.16	51.39	37.32	26.70
昊海生科	688366.SH	CNY	104.76	2023/10/25	买入	119.50	2.70	38.80	29.50	7.90
爱美客	300896.SZ	CNY	329.88	2023/10/24	买入	476.52	8.84	37.32	32.09	26.70
华东医药	000963.SZ	CNY	33.06	2023/10/24	买入	58.60	1.66	19.92	12.68	13.50
锦波生物	832982.BJ	CNY	229.21	2023/07/20	-	-	3.23	70.96	52.37	25.00
益丰药房	603939.SH	CNY	38.80	2023/11/05	买入	53.80	1.41	27.52	11.00	14.70
大参林	603233.SH	CNY	24.39	2023/11/05	买入	32.34	1.18	20.67	7.53	21.40
老百姓	603883.SH	CNY	30.67	2023/11/05	买入	38.80	1.59	19.29	7.41	15.10
一心堂	002727.SZ	CNY	19.30	2023/11/05	买入	30.00	1.72	11.22	5.16	12.10
联影医疗	688271.SH	CNY	140.00	2024/01/22	买入	158.12	2.24	62.50	27.42	9.60
迈瑞医疗	300760.SZ	CNY	290.21	2023/10/30	买入	334.57	9.56	30.36	27.42	28.20
海泰新光	688677.SH	CNY	51.62	2023/10/20	买入	55.21	1.35	38.24	27.30	11.50
开立医疗	300633.SZ	CNY	38.20	2023/10/26	买入	56.50	1.08	35.37	27.79	14.50
澳华内镜	688212.SH	CNY	54.06	2023/10/26	买入	75.90	0.40	135.15	131.74	4.00
赛诺医疗	688108.SH	CNY	10.50	2023/10/30	买入	13.90	-0.12	-	58.33	-6.10
惠泰医疗	688617.SH	CNY	419.69	2023/10/27	买入	376.53	7.53	55.74	24.46	23.80
心脉医疗	688016.SH	CNY	173.08	2023/10/30	买入	205.12	6.84	25.30	24.73	21.80
南微医学	688029.SH	CNY	71.50	2023/10/30	买入	93.93	2.68	26.68	22.73	12.90
沛嘉医疗-B	09996.HK	HKD	4.92	2023/09/04	买入	12.11	-0.70	-0.19	-	-21.70
爱康医疗	01789.HK	HKD	4.92	2023/10/24	买入	10.12	0.23	21.39	14.93	10.44
新产业	300832.SZ	CNY	74.10	2023/10/27	买入	72.68	2.08	35.62	31.34	21.10
药明康德	603259.SH	CNY	53.58	2024/02/19	买入	78.57	3.31	16.19	12.54	16.80
药明生物	02269.HK	HKD	18.24	2024/01/30	买入	27.40	1.10	16.58	19.38	8.74
康龙化成	300759.SZ	CNY	22.16	2023/11/05	买入	35.69	0.91	24.35	13.23	12.10
皓元医药	688131.SH	CNY	36.05	2023/11/05	买入	69.59	1.36	26.51	13.94	8.10
普洛药业	000739.SZ	CNY	13.58	2023/10/22	买入	24.27	0.97	14.00	9.30	16.60
九洲药业	603456.SH	CNY	19.88	2023/11/03	买入	41.29	1.33	14.95	9.60	18.40
仙琚制药	002332.SZ	CNY	10.65	2023/12/27	买入	16.67	0.56	19.02	12.68	9.40
信达生物	01801.HK	HKD	39.80	2024/01/12	买入	56.97	-0.55	-	-	-9.10
迈威生物-U	688062.SH	CNY	28.18	2023/12/10	买入	43.82	-1.87	-	-	-27.10