20230826-西南证券-医药行业周报_看好医药真创新_医药仍处于底部区域_34页_4mb

2023年8月医药行业周报核心要点

1. 行情回顾
本周医药生物指数下跌26.2%，跑输沪深300约6.4个百分点，行业涨跌幅排名居后。年初以来累计跌幅达13.42%，显著落后沪深300指数（跑输9.2个百分点）。行业估值PE-TTM为24倍，溢价率较高。

2. 投资策略核心观点

• 政策聚焦创新与“出海”：国家药监局调整附条件批准政策，限制同质化新药临床试验，分析师认为新药审批趋严，集中度提升。
• 结构性机会：估值处于历史低位，后续关注三条投资主线：“创新+出海”、复苏后半程、中特估。
• 资金动向：8月末中报披露季，南向、北向资金流向分化，个股减持增多，港股表现相对强势（+13%）。

3. 组合推荐

• 本周组合（重点关注创新、器械、消费类）：科伦博泰、云南白药、马应龙等，加权涨跌幅-20%。
• 科创板组合（聚焦创新药研发）：首药控股、亚虹医药、泽璟制药等，加权涨跌幅-12%。
• 稳健组合（防御性强）：恒瑞医药、爱尔眼科、迈瑞医疗等，加权涨跌幅-33%。
• 港股组合（高端医疗设备、港股优势企业）：微创机器人、康方生物、瑞尔集团等，加权涨跌幅+13%。

4. 风险提示

• 政策风险：集采、国谈政策超预期；
• 行业风险：研发进度不及预期、业绩波动。

数据与行业动态摘要

• 估值水平：行业相对全A溢价79.6%，估值压力较大。
• 细分领域：本周医疗研发外包涨幅最高（+0.8%），中药表现最差（-26%）。
• 政策动态：第八批集采常态推进，“创新+出海”成行业突破重点方向。

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