20231124-国联证券-鱼跃医疗-002223.SZ-双十一表现亮眼_新品提供增长动力_3页_470kb

鱼跃医疗（002223）公司报告点评

业绩亮点

• 双十一期间公司保持医疗器械行业9连冠，多个品类产品销量第一，新品带动增长，新一代呼吸机首次亮相。
• 静脉血糖仪市场增长超30%，安耐糖动态血糖仪销量突破千万，公司在健康检测、呼吸健康领域保持领先。

财务表现

• 2023Q3营业收入17.83亿元，同比增长76.5%；净利润6.97亿元，同比增长1004%。
• 毛利率达51.24%，同比提升5.2个百分点，主要因新产品推出和原材料成本下降。

增长驱动

• 呼吸机、CGM等新产品逐步放量，三代呼吸机、14天免校准CGM即将上市并推向市场。
• 费用控制有效，研发、销售、管理费用率同比分别减少5.2pct、1.08pct、0.54pct。
• 业绩预测：2023-2025年营收增速23.87%-15.8%，归母净利润增速5883%-1883%。

发展策略

• 发布新一轮员工持股计划，激励对象不超过150人，目标为三年净利润不低于2339亿元。
• 给予2024年20倍PE估值，目标价40.74元，维持“买入”评级。

风险提示

• 新品推广及市场接受度不及预期、竞争环境恶化、下游需求变化等风险。