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国债期货市场总结（2023年09月28日）

核心内容

2023年9月28日，国债期货市场整体呈现震荡走势，各期限合约均出现不同程度上涨。其中，30年期国债期货主力合约（TL2312）涨幅最大，达0.09%；2年期（TS2312）和5年期（TF2312）合约涨幅较小，分别为0.01%和0.04%。10年期国债期货主力合约（T2312）上涨0.03%。整体来看，市场多空博弈加剧，债市短期方向未明。

主要观点

市场走势

• 国债期货市场整体震荡，多头力量在午后小幅发力，最终收涨。
• 今日国债期货市场受海外通胀压力和国内资金面偏紧影响，多空因素交织，导致价格波动加剧。
• 30年期国债期货（TL2312）表现相对强势，显示较强投机盘交易行为。

资金面与利率

• 货币市场方面，隔夜shibor下跌3.50个基点至1.7060%，7天shibor下跌12.10个基点至1.8480%。
• 14天shibor上涨7.70个基点至3.1120%，1月和3月shibor分别上涨1.80和0.90个基点。
• 当前R007利率约为2.3273%，与国债期货IRR（2.66%、2.37%、1.69%、2.91%）相比，仍有一定利差。

现券市场

• 国债收益率曲线整体走陡，2Y、5Y和10Y期中债收益率分别下移1.37BP、1.37BP和0.74BP至2.31%、2.54%和2.69%。
• 30Y期中债收益率上行0.02BP至3.01%。
• 信用债收益率曲线上行1.77-3.01BP，其中AAA评级的中短期票据收益率分别上行至2.54%、2.61%、2.88%和3.09%。

关键信息

宏观及行业新闻

• 央行于9月27日进行2000亿元7天期逆回购和4170亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为1.8%和1.95%，与前次持平。
• 今日有2050亿元7天期逆回购到期，实现净投放4120亿元。
• 1-8月份全国规模以上工业企业利润总额同比下降11.7%，但8月份利润同比增长17.2%，显示工业企业利润由降转增。

趋势强度

• 国债期货趋势强度为0，表明市场处于中性状态，短期方向未明。

投资建议

• 建议投资者在节前最后一个交易日谨慎观望，市场可能延续弱势修复，高开后回落。
• 价差方面，12-03价差震荡，套利空间有限；跨期价差可能随着债市走弱而走阔，存在套利机会。
• IRR和基差方面，国债期货价格修复后，IRR上行，推荐正套配置方式以规避波动风险。
• 跨品种配置方面，短期和中长期推荐做陡组合，预期短端利率在节后资金面流动性恢复后将重新回落。

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