20241027-开源证券-金山办公-688111.SH-公司信息更新报告_业绩符合预期_Q3现金流高速增长_4页_875kb

金山办公（688111SH）近期发布投资评级报告，维持“买入”评级，对其2024-2026年归母净利润预测分别为1541、1925、2416亿元，对应EPS为33.3、41.6、52.2元/股，当前股价PE为79.4、63.5、50.6倍。

2024年前三季度公司实现营收362.7亿元，同比增长109.0%；归母净利润104.0亿元，同比增长164.1%；Q3单季度营收121.4亿元，同比增长105.3%，净利润31.8亿元，同比增83.3%。同时，经营活动现金流大增3120%，合同负债较年初增长128.3%，显示公司机构订阅转型顺利。

分业务来看，Q3个人订阅收入同比增长172.4%，机构订阅与授权业务分别增长0.2%和89.7%。研发投入同比大幅提升，新产品WPS AI20增强用户体验，上架四大AI助手，提升用户粘性与付费转化。

风险提示：AI产品市场接受度低、宏观经济影响客户付费能力。