20241026-浙商证券-金山办公-688111.SH-金山办公2024年三季报点评_业绩稳健增长_经营性现金流高增_4页_430kb

金山办公2024年三季报业绩稳健增长，经营性现金流强劲。前三季度实现营收3627亿元，同比增长109%，归母净利润1040亿元，同比增长164%，主要得益于AI驱动的业务扩张和订阅模式转型。

在C端业务中，AI功能如WPS AI的应用显著提升了用户活跃度和付费转化。个人订阅收入同比增长172%，产品月活跃设备数达618亿，同比增长49%，其中PC版月活设备数增长最快。

B端业务方面，机构订阅收入虽基本持平，但收入模式升级，机构授权收入大幅增长897%，主要受益于党政信创订单增加。国际及其他业务下滑10%，因去年同期基数高且广告业务关停。

研发投入增加至3.7%营收，Q3毛利率85.5%，经营性现金流增长3120%，合同负债充足，显示订阅转型顺利推进。

分析师预测2024-2026年营收和利润持续增长，维持“买入”评级。风险包括AI落地不及预期和市场竞争加剧。

总体而言，公司业绩超预期，AI商业化和转型为未来增长奠定基础。