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文档总结

核心内容

本报告为三星证券于2016年4月29日发布的行业与公司分析报告，涵盖全球市场指标、韩国市场指标、基金流动、经济预测、交易数据、行业动态及个股分析等内容。报告由分析师D.S. Shin撰写，分析了韩国及全球多个主要市场的表现，并对多家韩国公司进行了评级与估值分析。

主要观点

• 市场指标：全球主要股指如道琼斯工业平均指数、纳斯达克指数、标普500指数等在2016年4月29日均出现小幅上涨，但部分指数如德国DAX和法国CAC 40上涨幅度较大。韩国市场指标如Kospi、Kospi 200等也有小幅波动。
• 基金流动：Kospi和Kosdaq市场在2016年4月29日的基金流动情况显示，外资和零售资金均有所变化，其中Kospi的外资流入为64亿韩元，而Kosdaq的外资流出为21亿韩元。
• 经济预测：韩国2016年经济增长预期为2.7%，失业率预期为3.4%，CPI增长预期为1.4%。韩元对美元汇率预计在年底达到1,270。
• 交易数据：KOSPI市场交易量为5.3万亿韩元，市值为1,261.9万亿韩元；KOSDAQ市场交易量为3.2万亿韩元，市值为212.4万亿韩元。

关键信息

行业动态

• 服装行业：服装OEM（原始设备制造商）表现关键，分析师Rachel Lee指出，Hansae和Youngone作为韩国服装行业的领先企业，其买家的COGS（销售成本）是预测销售额的最佳指标。预计Youngone在2016年将实现盈利回升，而Hansae将在2017年出现盈利增长。
• 服装行业评级：Hansae和Youngone被重新覆盖并给予“BUY”评级，目标价分别为67,000韩元和61,000韩元，分别对应30.6%和34.8%的涨幅预期。

公司分析

三星电子 (005930)

• 业绩表现：2016年第一季度经营利润增长11.7%（同比）和8.8%（环比），优于市场预期。
• 评级与目标价：维持“BUY”评级，目标价为1,650,000韩元，较当前价格有30.4%的涨幅预期。
• 关键因素：公司上调了2016年经营利润预测，预计Galaxy S7销量将达4200万部，且受益于美元走强。

SK电信 (017670)

• 业绩表现：1Q16经营利润为402.1亿韩元，略低于预期，但净利增长29.3%。
• 评级与目标价：维持“BUY”评级，目标价为260,000韩元，对应23.5%的涨幅预期。
• 关键因素：公司作为稳定的股息投资标的，尽管子公司表现不佳，但其股息收益率为4.8%，且估值较低。

LG电子 (066570)

• 业绩表现：1Q16销售额为13,362.2亿韩元，经营利润为505.2亿韩元，超出预期。
• 评级与目标价：维持“BUY”评级，目标价为75,000韩元，对应28.9%的涨幅预期。
• 关键因素：非手机业务表现强劲，特别是家电和娱乐业务，预计产品结构优化将推动全年业绩增长。

三星SDI (006400)

• 业绩表现：1Q16因重组和资产减值导致亏损，但小电池业务接近盈亏平衡，EV电池业务有望改善。
• 评级与目标价：维持“BUY”评级，目标价为140,000韩元，对应20.7%的涨幅预期。
• 关键因素：预计EV电池业务和OLED相关销售将推动增长，尽管面临中国补贴问题。

上市公司动态

• Youngone：被重新覆盖，给予“BUY”评级，目标价61,000韩元，预计2016年实现盈利回升。
• Hansae：被重新覆盖，给予“BUY”评级，目标价67,000韩元，预计2017年盈利增长。
• Daewoo E&C：给予“BUY”评级，目标价7,700韩元，预计海外成本控制将改善。
• Mando：给予“BUY”评级，目标价220,000韩元，预计利润趋于稳定。
• LG International：给予“BUY”评级，预计有上升空间。
• Nexen Tire：维持“HOLD”评级，因1Q业绩未达预期。

事件与会议

• 即将举行的会议：
  • 全球会议 - 首尔，日期：2016年5月19-20日
  • Mode Tour - 美国，日期：2016年5月9-12日
  • 三星C&T（CFO）- 亚洲，日期：2016年5月23-25日
  • Hana Tour - 英国，日期：2016年5月25-26日

估值与财务指标

• 三星电子：
  • 2016年EPS预计为125,910韩元，2017年预计为133,776韩元。
  • P/E为10.0倍，P/B为1.0倍，EV/EBITDA为3.1倍。
• SK电信：
  • 2016年EPS预计为18,227韩元，2017年预计为17,634韩元。
  • P/E为14.7倍，P/B为0.9倍，EV/EBITDA为4.9倍。
• LG电子：
  • 2016年EPS预计为3,632韩元，2017年预计为3,820韩元。
  • P/E为16.0倍，P/B为0.9倍，EV/EBITDA为4.9倍。
• 三星SDI：
  • 2016年EPS预计为10,049韩元，2017年预计为6,655韩元。
  • P/E为10.0倍，P/B为0.9倍，EV/EBITDA为4.6倍。

总结

本报告分析了韩国及全球市场表现，重点关注了服装行业及多家韩国公司，如三星电子、SK电信、LG电子和三星SDI的财务表现与未来预期。分析师认为，尽管部分公司面临短期挑战，但长期增长潜力仍值得期待，特别是受益于产品结构优化、美元走强及行业复苏。整体上，报告建议投资者关注这些公司的投资机会，同时提醒注意子公司及行业波动对整体业绩的影响。