20170206-三星证券-Morning_Meeting_Daily_16页_4mb

文档总结

核心内容概述

该文档是一份由三星证券发布的行业研究报告，涵盖全球市场指标、韩国市场指标、基金流动、经济预测、交易数据、宏观策略、行业分析、公司分析及未来展望等内容。主要聚焦于韩国股市、保险行业、化妆品公司（Amorepacific和AmoreG）以及韩国航空航天工业（Korea Aerospace Industries）的表现与前景。

主要观点

全球市场指标

• 主要指数：Dow Jones、Nasdaq、S&P 500、Nikkei 225、Hang Seng、FTSE 100、DAX、CAC 40 等指数在2月3日的表现均有小幅波动，其中部分指数如Nikkei 225、Hang Seng 等出现负增长。
• 韩国市场指标：Kospi、Kospi 200、Kosdaq、Chemicals、Iron & Metal Products、Distribution、Food & Beverage、Transport Equipment、Transport & Storage、Electrical & Electronic Equip、Banks、Securities、Communication、Electricity & Gas 等指数在2月3日均出现波动，其中Kosdaq、Chemicals 和 Iron & Metal Products 指数出现下降。
• 利率与汇率：3个月CD利率为1.49%，3年公司债券利率为2.15%，KRW/USD汇率为1,149，Yen/USD汇率为113，韩国CDS利差为47bps。

基金流动

• Kospi：外资净流出109亿韩元，国内净流出60亿韩元，零售净流入111亿韩元。
• Kosdaq：外资净流入11亿韩元，国内净流出26亿韩元，零售净流入14亿韩元。

经济预测

• GDP增长：预计2017年韩国GDP增长率为2.6%。
• 失业率：预计2017年韩国失业率为3.9%。
• CPI增长：预计2017年CPI增长率为2.0%，与韩国央行的2016-2018中期目标相符。

交易数据

• KOSPI：交易额为4,900亿韩元，市值为1,342.0万亿韩元，客户存款为226.9万亿韩元，交易量为392.6百万股。
• KOSDAQ：交易额为3,200亿韩元，市值为196.2万亿韩元，交易量为1,217.8百万股。

关键信息

宏观策略

• 韩国1月CPI同比上涨2.0%，但需求端通胀压力仍较低。
• CPI涨幅主要由食品和非酒精饮料价格上涨、运输价格上涨（因石油产品价格上涨）以及住房、水电燃料价格降幅放缓导致。
• 韩国央行可能采取更谨慎的货币政策，以维持金融稳定，而非控制宏观经济风险。
• 市场对利率下调的预期可能减弱，因为过去几年的低通胀已影响利率预期。

保险行业

• 行业趋势：竞争格局将发生变化，主要由于保险公司资本差距扩大和汽车保险市场份额争夺加剧。
• 公司分析：
  • 三星生命保险：建议卖出，目标价KRW125,000。
  • 三星火灾海上保险：建议卖出，目标价KRW350,000。
  • 东国保险：建议卖出，目标价KRW80。
  • KB保险：建议卖出，目标价KRW35,000。
  • Merit Fire & Marine：建议卖出，目标价KRW16,000。
• 行业策略：建议采取选择性投资策略，关注优质公司而非整个行业。

Amorepacific

• 4Q16业绩：销售额同比增长7%，但营业利润同比下降17%，低于预期。
• 原因分析：国内需求疲软和品牌竞争力下降，海外业务表现良好。
• 未来展望：预计品牌重组将影响短期业绩，但长期增长潜力仍存在。
• 目标价调整：从KRW380,000下调至KRW350,000，建议买入。

AmoreG

• 4Q16业绩：销售额同比增长7%，但营业利润同比下降17%，低于预期。
• 原因分析：非Amorepacific附属公司的业绩表现良好，但Amorepacific相关利润下滑。
• 未来展望：预计营业利润增长速度将快于Amorepacific。
• 目标价调整：从KRW180,000下调至KRW170,000，建议买入。

Korea Aerospace Industries

• 4Q16业绩：营业利润同比下降52%，销售目标低于预期。
• 原因分析：Surion直升机项目暂停导致一次性成本增加，KFX订单进展缓慢。
• 未来展望：订单有望恢复，但2017年利润增长可能放缓。
• 目标价调整：从KRW86,000下调至KRW74,000，建议持有。

公司评级变化

未来事件与会议

• 三星亚洲主题会议：2月22日至24日，地点为新加坡和香港。
• 其他会议：
  • Hyundai Motor Company：2月6日至10日，由Esther Yim主持。
  • Samsung SDI：2月6日至10日，由JungHoon Chang主持。
  • Samsung Card：2月7日至10日，由Jaewoo Kim主持。
  • NHN Entertainment：2月15日至17日，由Donghwan Oh主持。
  • Samsung F&M（CFO）：2月20日至24日，由Sean Chang主持。

总结

本报告分析了韩国及全球市场近期表现，指出韩国CPI上涨主要由食品和能源价格上涨驱动，但需求端通胀压力仍较弱。保险行业面临竞争格局变化和资本压力，建议采取选择性投资策略。Amorepacific和AmoreG的业绩表现不佳，但海外业务稳健，长期增长潜力仍存。Korea Aerospace Industries因订单和项目进展问题导致业绩不达预期，建议持有。整体上，市场需关注不同行业的基本面变化及未来趋势。