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报告摘要
文档总结
核心内容概述
本文档是一份由三星证券（Samsung Securities）发布的市场研究报告，内容涵盖全球及韩国市场指标、基金流动、经济预测、交易数据、行业/公司分析以及即将到来的活动。报告主要分析了韩国主要企业如三星电子、SK电信、LG电子、三星SDI等的财务表现和投资前景，并对各行业提出了投资建议。
主要观点
全球市场指标（2016年4月29日）
- 主要指数表现：多数全球指数在2016年4月29日录得小幅上涨或稳定，但部分指数如Nikkei 225和Hang Seng指数在一周内出现下跌。
- 利率和汇率：3个月CD利率和3年企业债券利率基本稳定，韩元/美元汇率小幅上涨，日元/美元汇率略有波动，韩国CDS利差维持在65个基点左右。
韩国市场指标（KRX）
- Kospi指数：韩国综合股价指数（Kospi）在2016年4月29日上涨0.3%，而Kospi 200上涨0.4%。
- 行业表现：化学、铁与金属制品、食品与饮料、运输设备和电子设备等行业的指数表现各有起伏，其中运输与存储指数在一周内下跌5.2%。
- 基金流动：外资和零售资金在Kospi和Kosdaq市场出现净流出，但整体趋势较为温和。
经济预测（2016-2017年）
| 指标 | 2015 | 2016E | 2017E |
|---|---|---|---|
| GDP增长（年同比） | 2.6% | 2.7% | 2.7% |
| 失业率（%） | 3.6% | 3.4% | 3.3% |
| CPI增长（年同比） | 0.7% | 1.4% | 1.9% |
| 韩元/美元年终汇率 | 1,172 | 1,270 | 1,300 |
| 3年KTB收益率（%） | 1.7% | 1.9% | 2.5% |
经济预测显示韩国经济将在2016年和2017年保持温和增长，通胀率逐步上升，货币贬值压力有所缓解。
交易数据
| 指标 | Kospi | Kosdaq |
|---|---|---|
| 交易量（KRWt） | 5.3 | 3.2 |
| 市值（KRW） | 1,261.9 | 212.4 |
| 客户存款（*） | 234.5 | n/a |
| 长期套利余额 | 0.0 | n/a |
| 交易量（百万股） | 401.1 | 645.8 |
Kospi交易量高于Kosdaq，但Kosdaq的交易活跃度更高。
行业/公司分析
衣服行业（OVERWEIGHT）
- Hansae & Youngone：两家韩国主要OEM厂商的业绩表现被重新评估，认为其客户采购成本（COGS）是预测销售增长的关键指标。
- Youngone：预计2016年实现盈利反弹，目前估值较低，为短期首选。
- Hansae：预计2017年利润增长，受益于美元走强，为长期投资标的。
三星电子（BUY）
- 1Q16业绩：经营利润同比增长11.7%，超出预期。
- 上调预测：上调2016年第二季度和全年经营利润预测，预计Galaxy S7销量增长，且美元走强有助于改善业绩。
- 目标价：维持KRW1,650,000，12个月目标价上涨30.4%。
SK电信（BUY）
- 1Q16业绩：经营利润同比增长0.2%，但低于市场预期。
- 主要因素：SK Planet的促销活动影响了整体利润，但SK Broadband表现良好，同时公司提供4.8%的股息收益率。
- 目标价：维持KRW260,000，12个月目标价上涨23.5%。
LG电子（BUY）
- 1Q16业绩：经营利润超出预期，主要受益于非手机业务表现强劲。
- 上调预测：上调2016年经营利润预测，预计全年增长，且产品组合优化将推动业绩改善。
- 目标价：维持KRW75,000，12个月目标价上涨28.9%。
三星SDI（BUY）
- 1Q16业绩：由于重组和资产减值，出现经营亏损，但小电池业务接近盈亏平衡。
- 未来展望：EV电池业务和OLED相关销售有望推动增长，预计2016年实现盈利反弹。
- 目标价：维持KRW140,000，12个月目标价上涨20.7%。
公司动态与评级变化
| 公司 | 评级变化 | 目标价变化 | 上调原因 |
|---|---|---|---|
| Mando | 保持BUY | 无变化 | 利润稳定，投资前景良好 |
| Youngone | 保持BUY | 无变化 | 预计2016年实现盈利反弹 |
| Hansae | 保持BUY | 无变化 | 2017年利润增长预期 |
| Daewoo E&C | 保持BUY | 无变化 | 控制海外成本，提高盈利能力 |
| Nexen Tire | 保持HOLD | 无变化 | 1Q业绩不及预期，但仍有增长潜力 |
| Seah Besteel | 保持BUY | 无变化 | 子公司贡献显著，未来增长可期 |
关键信息
- 市场情绪：尽管部分公司业绩不及预期，但整体市场情绪较为乐观，特别是对非手机业务和OLED相关销售的预期。
- 投资建议：多家公司被推荐为“BUY”，主要基于盈利预期改善、估值优势及行业增长潜力。
- 汇率影响：韩元走强可能对出口业务带来压力，但美元走强对部分公司有利。
- 未来展望：2016年多数公司有望实现盈利增长，但需关注行业竞争和外部因素对业绩的影响。
上市公司重点分析
三星电子
- 业绩亮点：1Q16经营利润同比增长11.7%，主要受益于非手机业务增长。
- 未来增长：Galaxy S7销量增长，产品组合优化，以及美元走强。
- 投资建议：维持BUY评级，目标价KRW1,650,000。
SK电信
- 业绩亮点：SK Broadband表现良好，提供稳定股息。
- 挑战：SK Planet的促销活动影响利润，SK Hynix业绩波动。
- 投资建议：维持BUY评级，目标价KRW260,000。
LG电子
- 业绩亮点：非手机业务表现强劲，经营利润超出预期。
- 未来增长：产品组合优化将推动业绩持续改善。
- 投资建议：维持BUY评级，目标价KRW75,000。
三星SDI
- 业绩挑战：1Q16因资产减值出现亏损，但小电池业务接近盈亏平衡。
- 未来增长：EV电池和OLED相关销售推动增长。
- 投资建议：维持BUY评级，目标价KRW140,000。
未来事件
- 全球会议：5月19日-20日在首尔举办。
- Mode Tour：5月9日-12日在美国举行。
- Samsung C&T（CFO）-亚洲：5月23日-25日。
- Hana Tour：5月25日-26日在英国举行。
总结
本文档提供了对韩国及全球市场的全面分析，重点评估了三星电子、SK电信、LG电子和三星SDI等公司的财务表现和投资前景。多数公司被看好，尤其是Youngone和Hansae在短期和长期分别获得青睐。市场指标整体稳定，但需关注汇率波动和行业竞争对业绩的影响。投资建议主要基于盈利预期、估值优势和行业增长潜力。
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