20201207-万联证券-银行行业周观点报告_短期市场资金压力或有缓解_7页_651kb

银行行业周观点报告总结

行业核心观点

• 短期资金压力或缓解：12月初同业存单发行利率继续上行2个BP，显示市场资金紧张状况。然而，11月30日央行打破惯例实施2000亿元MLF操作，释放了缓解银行负债端压力的信号，预期未来将有更多不定期MLF操作出现。
• 结构性存款压降接近尾声：截至10月末，全国性银行结构性存款余额为7.9万亿元，距离2019年末三分之二的压降目标仍有1.5万亿元空间，但当前结构性存款占比已接近压降终点。
• 经济复苏与贷款收益率回升：随着经济持续复苏，贷款收益率回升，有助于市场预期修复，推动估值再分化行情。

投资要点

市场表现

• 上周银行指数下跌 0.27%，沪深300指数上涨 1.71%，板块跑输大盘 1.98个百分点，在30个一级行业中排名第23位。
• 年初至今，银行板块整体上涨 3.53%，跑输沪深300指数 22.03% 的涨幅 20.59个百分点，在30个一级行业中排名第25位。
• 个股表现分化，青岛银行和郑州银行涨幅居前。

流动性和市场利率

• 央行通过公开市场操作净回收 2300亿元。
• 同业存单实际发行规模 4191亿元，平均票面利率 3.26%，发行规模和利率继续上行。
• 各期限理财产品收益率：
  • 1月期：3.74%（上涨7BP）
  • 3月期：3.69%（下跌5BP）
  • 1年期：4.01%（上涨7BP）

行业和公司要闻

行业要闻

• 《系统重要性银行评估办法》发布：央行与银保监会联合发布，明确了评估方法、范围、流程和分工，从规模、关联度、可替代性和复杂性四个维度构建评估指标体系。
• 监管要求与风险防范：对系统重要性银行提出附加资本、杠杆率、大额风险暴露、公司治理、恢复处置计划、信息披露等监管要求，并建立早期纠正机制，以降低复杂性和系统性风险。

公司要闻

• 长沙银行：修订非公开发行普通股股票预案，已完成董事会和股东大会审议。
• 杭州银行：获得证监会关于公开发行A股可转换公司债券的反馈意见通知书，进入审核阶段。

风险提示

• 疫情持续影响：可能导致资产质量进一步恶化。
• 贷款利率下行：若贷款利率大幅下降，将影响银行盈利能力。
• 经济形势变化：整体经济走弱或企业营收恶化，将导致银行板块业绩波动。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为 沪深300指数。

重要说明

• 本报告为相对评级体系，仅表示投资的相对比重建议，不构成买卖决策依据。
• 投资者应阅读整篇报告，不应仅依据投资评级推断结论。
• 报告内容基于公开资料和调研信息，信息准确性及完整性无法保证。
• 未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表和引用本报告内容。

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