德银-中国-医疗保健市场-10月月度医院处方药追踪-20171218-32页_4mb

中国医疗行业月度医院处方药销售总结（2017年10月）

核心内容

本报告分析了2017年10月中国医院处方药市场的销售情况，重点介绍了Hengrui、Sino Biopharmaceutical等主要制药公司的旗舰产品销售表现，以及整体市场趋势。

总体销售情况

• 总体医院处方药销售在2017年10月同比下降了2.4%，与2017年前九个月的同比增长2.6%相比有所放缓。
• 与2016年全年相比，总体医院处方药销售增长7.3%。
• 按季度来看，2017年第三季度医院处方药销售同比增长3.3%，而2017年第一季度增长1.8%，2016年第四季度增长6.2%。

主要观点

Hengrui（600276.SS）

• 抗癌药物：
  • Ai Tan（apatinib）在2017年10月同比增长19%，相比第三季度增长80%有所放缓。
  • Ai Su（docetaxel）同比下降3%，第三季度增长10%，而2017年第一季度增长15%。
  • Ai Li（irinotecan）同比增长2%，第三季度增长20%，第一季度增长15%。
  • Ai Heng（oxaliplatin）同比下降4%，第三季度增长-2%，第一季度增长0%。
• 麻醉药物：
  • Kai Te Li（sevoflurane）同比下降3%，第三季度增长-8%，第一季度增长21%。
  • Loversol同比下降2%，第三季度增长16%，第一季度增长19%。
• 趋势：
  • 三月滚动平均增长在10月为19%（Ai Tan）和-14%（Ai Su）。
  • 三月滚动平均增长在第三季度为16%（Ai Tan）和-7%（Ai Su）。

Sino Biopharmaceutical（1177.HK）

• 主要药物表现：
  • Kaifen（flurbiprofen）在10月同比增长12%，第三季度增长21%，第一季度增长21%，2016年增长31%。
  • Runzhong（entecavir）同比下降7%，第三季度增长-1%，第一季度增长9%，2016年增长26%。
  • Tianqingganmei和Kaishi分别同比下降4%和20%，第三季度分别下降2%和14%，第一季度分别下降0%和9%，2016年分别增长1%和-1%。
• 趋势：
  • 三月滚动平均增长在10月为14%（Runzhong）和-2%（Kaishi）。
  • 三月滚动平均增长在第三季度为2%（Runzhong）和-1%（Kaishi）。

3SBio

• EPIAO和TPIAO在10月分别同比下降24%和增长55%，第三季度分别为-14%和26%，第一季度分别为-6%和9%，2016年分别为5%和33%。
• Yisaipu在10月同比增长19%，第三季度增长9%，第一季度增长-2%，2016年增长2%。
• SEPO在10月同比增长93%，第三季度增长79%，第一季度增长7%，2016年增长33%。

CSPC

• NBP、Oulaining和Xuanning分别同比增长20%、-19%和6%，第三季度分别为15%、-10%和-2%，第一季度分别为18%、-9%和0%，2016年分别为33%、4%和6%。
• 抗癌药物：
  • Duomeisu同比增长103%，第三季度增长61%，第一季度增长48%，2016年增长120%。
  • Jinyouli同比增长112%，第三季度增长117%，第一季度增长96%，2016年增长180%。
• 趋势：
  • NBP和Oulaining的三月滚动平均增长在10月分别为19%和-14%，第三季度分别为16%和-7%，第一季度分别为18%和-10%。
  • 2016年第四季度增长分别为36%和8%。

关键信息

• 行业整体表现：医院处方药销售在2017年10月表现疲软，整体同比下降2.4%。
• 抗癌药物表现：多数抗癌药物销售出现下滑，但部分药物如Duomeisu和SEPO保持强劲增长。
• 麻醉药物表现：部分麻醉药物如Kai Te Li和Loversol出现下降，但部分药物如Ai Tan保持稳定增长。
• 季节性因素：报告指出，月度销售数据可能受到季节性影响，第一季度数据可能受到春节效应影响。
• 估值与风险：由于行业重新估值，部分公司的目标价格（TP）进行了调整，风险包括监管延迟、价格削减和执行风险等。

推荐股票

• Sino Biopharmaceutical (1177.HK)：目标价HKD12.22，评级为“买入”。
• Universal Medical (2666.HK)：目标价HKD7.27，评级为“买入”。
• Jointown Pharmaceuticals (600998.SS)：目标价CNY19.06，评级为“买入”。

数据来源

• 德意志银行
• 中国医药行业协会