20160605-兴业证券-医药行业周报_继续关注处方药预期修复和政策新风口_12页_1mb_1mb

医药行业周报总结（2016.05.30-2016.06.05）

核心内容

本报告为兴业证券医药行业周报，主要分析2016年6月1日至6月5日期间医药行业的市场表现、政策变化及投资建议。报告指出，尽管医药板块整体表现不佳，但部分优质企业表现强劲，且未来仍有反弹空间。

主要观点

1. 处方药板块：

   • 当前处方药板块已不必过度悲观，可逢低增加优质企业配置。
   • 业绩与政策预期差的修复是推动板块反弹的主要原因。
   • 长期来看，需坚守“大刚需”主线，关注高质量、产品线丰富的专科治疗性用药企业。

2. 非药板块：

   • 建议寻找远景空间大、政策长期利好的细分领域。
   • 推荐“处方外流”和“一致性评价”两大主题。
   • 分级诊疗成为新的投资方向，重点关注第三方医疗服务和医院建设相关企业。
   • 零售药店板块将受益于行业整合和新模式推广，推荐连锁药店龙头。

3. 市场表现：

   • 本周医药板块上涨5.46%，部分事件驱动型和成长型个股表现优异。
   • 涨幅前五的个股包括新开源、安科生物、理邦仪器、奇正藏药、华通医药。
   • 跌幅前五的个股包括博雅生物、ST生化、华兰生物、海思科、ST生化。

4. 政策与行业事件：

   • 国家药监局发布新生物统计学指导原则，替代旧版。
   • 实施化妆品安全技术规范（2015年版），部分产品需调整。
   • 药品网上零售被要求下架，互联网平台需停止试点。

关键信息

推荐组合

稳健配置组合

• 华东医药：低估值增长较快，存在外延预期
• 华兰生物：血液制品行业趋势向上，放量+提价利好
• 片仔癀：具提价能力的传统中药龙头，中报增长预期良好
• 国药一致：分销+零售龙头，处方外流收益标的

积极进取组合

• 京新药业：业绩保持较快增长，存在外延预期
• 泰格医药：CRO龙头，受益于行业整合和一致性评价
• 一心堂：连锁药店龙头，估值较低
• 美康生物：IVD生化龙头，积极切入独立实验室业务，受益于分级诊疗

推荐公司与理由

风险提示

• 政策重大变化可能对医药行业造成不利影响。
• 创业板系统性风险可能传导至医药板块。

投资建议

• 处方药领域：建议关注治疗性生物药、特殊用药、高壁垒仿制药、创新药及制剂出口等方向。
• 非药领域：建议关注分级诊疗、零售药店等政策利好领域。
• 稳健投资者：可配置片仔癀、同仁堂等具备一定防御性的品种。
• 进取型投资者：可关注具有外延预期和高增长潜力的公司。

行业分析

• 医药板块自年初以来整体下跌18.83%，跑输沪深300指数4.31个百分点。
• 估值方面，医药板块为38.84倍，溢价率较高。
• 预计未来行业利润增长在10%-15%之间，整体估值水平在34-36倍左右。
• 估值分化明显，需结合企业基本面趋势进行分析。

总结

本报告强调医药行业在政策与业绩预期修复背景下具备反弹潜力，建议投资者关注处方药板块中的优质企业及非药领域中政策利好与成长潜力并存的细分市场。同时提醒注意政策变化和市场系统性风险。