20131101-中泰证券-医药生物_行业季度报告-三季度处方药承压_继续看好医疗服务和诊断_19页_655kb

医药生物行业季度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2013年医药生物行业三季度的市场表现与财务数据，指出行业整体仍保持较强的盈利能力，但受到政策因素的影响，处方药增长承压。同时，重点推荐了医疗服务和诊断行业，认为这些子行业在未来仍具有良好的增长潜力。

主要观点

• 行业整体表现：2013年前三个季度医药板块销售收入和扣非后净利润同比增长17.14%和14.93%，剔除原料药影响后分别增长16.97%和18.58%。Q3单季度销售收入和扣非后净利润同比增长15.65%和14.76%，剔除原料药影响后分别增长16.14%和18.86%。尽管收入增速环比下降，但利润增速有所提升，表明行业盈利能力依然强劲。
• 子板块表现：医疗服务、中药子板块表现最优。Q3医疗服务扣非后净利润增速达33.30%，中药增速达22.32%。生物药和化学原料药增速环比下滑，其中生物药增速从22.30%降至10.94%，化学原料药从-12.13%降至-21.77%。
• 政策影响：反商业贿赂政策对处方药业绩增长造成一定压力，但国家对中医药的扶持和医保控费的常态化趋势可能进一步利好医疗服务和诊断行业。

关键信息

重点公司概况

投资建议

1. 受益于政策导向的行业：医疗服务和诊断行业，如复星医药、三诺生物、迪安诊断等。
2. 冬令进补时节机会：滋补类产品，如东阿阿胶。
3. 业绩符合预期的公司：华润三九、昆明制药等。

11月份投资组合

• 稳健型组合：复星医药（25%）、昆明制药（25%）、东阿阿胶（25%）、华润三九（25%）
• 激进型组合：翰宇药业（25%）、红日药业（25%）、迪安诊断（25%）、三诺生物（25%）

齐鲁医药关注机会

1. 强者愈强：具备优势品种、销售能力和整合能力的公司，如复星医药、华润三九、昆明制药、红日药业、双鹭药业、丽珠集团、佐力药业。
2. 受益于政策或受政策影响小的领域：新模式 + 大健康，如泰格医药、迪安诊断；以及大健康领域的紫光古汉、汤臣倍健、山大华特。

行业财务分析

医药板块整体表现

子板块表现

图表目录

• 图表1：医药上市公司2013年前三季度和第三季度单季度收入、净利润以及扣非后净利润增速对比
• 图表2：医药行业比较优势明显（2013年1-9月行业累计利润同比增速比较）
• 图表3：医药上市公司2013年前三季度和第三季度单季度销售毛利率和期间费用率对比
• 图表4：医药行业2013年前三季度扣非后净利润增长超过30%的公司汇总
• 图表5：化学原料药子行业上市公司2013年三季度业绩概览
• 图表6：化学制剂子行业上市公司2013年前三季度业绩概览
• 图表7：生物制药子行业上市公司2013年前三季度业绩概览
• 图表8：医疗器械子行业上市公司2013年前三季度业绩概览
• 图表9：医药商业子行业上市公司2013年前三季度业绩概览
• 图表10：医疗服务子行业上市公司2013年半年度业绩概览
• 图表11：中药子行业上市公司2013年前三季度业绩概览
• 图表12：2013年1-8月化学原料药收入和利润同比增长
• 图表13：2013年1-8月化学制剂收入和利润同比增长
• 图表14：2013年1-8月生物制品收入和利润同比增长
• 图表15：2013年1-8月中成药收入和利润同比增长
• 图表16：2013年1-8月中药饮片收入和利润同比增长
• 图表17：齐鲁医药中长期投资组合
• 图表18：医药行业上市公司2013年三季报业绩预告汇总
• 图表19：齐鲁主要覆盖公司及估值一览