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紫光国微（002049）公司点评报告总结

核心内容

紫光国微（002049）在2022年8月22日发布的2022年半年报显示，公司上半年业绩稳健增长，营业收入和净利润均实现显著提升。公司证券研究报告评级为“买入”，并给出了未来三年的财务预测。

主要观点

• 业绩增长显著：2022年上半年，公司实现营业收入29.05亿元，同比增长26.72%；归母净利润11.98亿元，同比增长36.81%；扣非后归母净利润11.54亿元，同比增长43.89%。
• 利润率提升明显：毛利率和净利率分别达到65.77%和41.45%，均创历史新高，显示公司盈利能力增强。
• 特种集成电路业务表现突出：特种集成电路业务收入达19.53亿元，同比增长42.54%，占整体营收比重达67.23%，毛利率为78.64%，同比提升1.87个百分点。
• 智能安全芯片业务盈利能力提升：智能安全芯片业务收入为8.03亿元，同比增长4.11%，毛利率达到41.66%，同比提升12个百分点。
• 研发投入增加：上半年研发投入达4.66亿元，同比增长37.66%，显示公司对技术发展的重视。

关键信息

业务增长与产品布局

• 特种集成电路业务持续快速增长，收入占比提升，毛利率提高。
• 新产品布局有序推进，包括2x纳米低功耗FPGA系列、总线产品、模拟产品、存储产品和1x纳米高性能FPGA系列产品。
• SoPC系统级芯片全面推广应用，进一步巩固公司在集成电路领域的地位。

财务预测

• 预计2022-2024年营收分别为80.52/115.06/159.66亿元，对应EPS分别为4.68/6.68/9.47元。
• 对应PE分别为51.69/36.21/25.55倍，目标价为281元，维持“买入”评级。

股票数据

• 2022年8月23日收盘价为242.00元，6个月目标价为281元。
• 12个月股价区间为158.56~242.00元，总市值为146,861.02百万元。

财务与估值指标

• 每股收益（EPS）：预计2022年为4.68元，2023年为6.68元，2024年为9.47元。
• 市盈率（P/E）：预计2022年为51.69倍，2023年为36.21倍，2024年为25.55倍。
• 市净率（P/B）：预计2022年为14.77倍，2023年为10.65倍，2024年为7.63倍。
• 净资产收益率（ROE）：预计2022年为28.58%，2023年为29.40%，2024年为29.85%。

风险提示

• 产能不足
• 业绩与估值预测不及预期
• 疫情影响出货进度

投资建议

基于公司业务增长和盈利能力提升的表现，分析师认为紫光国微未来发展前景良好，维持“买入”评级。

相关报告

• 《紫光国微（002049）：专注芯片设计，业绩高增长可期》
• 《紫光国微（002049）：净利润大幅增长，特种集成电路业务表现亮眼》

研究团队简介

• 王凤华：东北证券研究所绝对收益首席分析师、国防军工行业首席分析师、非银金融行业首席分析师，拥有丰富的行业研究经验。
• 王璐：研究助理，负责辅助分析师进行研究工作。

分析师声明

报告内容真实、客观，遵循合规、专业、审慎的制作原则，所采用数据和资料来源合法合规，报告结论未受任何第三方影响。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

联系方式

• 机构销售：各地区销售联系方式详见报告附表。