公用事业行业研究：从火电项目核准与开工数据看重点省份未来3年电力供需-241008-国金证券-24页_1013kb

煤电核准与投资趋势分析

2022年煤电项目核准情况

• 数量：2022年核准火电装机约101GW，其中煤电84GW；2023年核准约89GW，其中煤电83GW。2024年煤电核准节奏大幅放缓，前8月总量仅13GW，同比下降79.1%。
• 区域：电力供需压力大的地区核准量更高，2022–2023年新核准煤电最多的省份为河北、安徽，其次是江苏、湖北、陕西等。

2024–2026年火电投产预测

• 基于24–26年煤电装机投产量：45GW、65GW、71GW。2025–2027年系统运行费用预计增至782亿元，主要由煤电容量电价调整驱动。

电力供需偏紧地区

• 安徽：2025年需关注支撑性电源进度，2026年后供需趋缓。
• 浙江：2026年迎峰度夏仍偏紧，极端天气下供需压力加剧。
• 上海：外送通道支撑有限，电力平衡依赖区域互济。
• 四川：水电依赖性高，极端高温可能引发电力缺口。

投资建议

聚焦电力供需偏紧省区的地方性电力企业，如皖能电力、新集能源、浙能电力、国投电力等。

风险提示

电力市场化不及预期、用电需求不达预期、煤价上行、容量政策执行不足等风险可能影响火电企业表现。