20241109-天风证券-公用事业_火电核准窗口期已过_开工与投产规模仍然可观_7页_642kb

公用事业行业火电分析总结

行业报告显示，火电领域在2022-2023年期间，核准装机容量基本符合预期，达到约78 GW。核准节奏在2022年8月后显著增加，区域分布以广东（233 GW）、浙江（146 GW）和江苏（112 GW）为主，占比较高。2024年火电装机核准节奏放缓，前9个月核准量同比下降61.37%，仅2月、3月等少数月份有少量核准。

开工方面，2023年火电机组启动量达1402 GW，同比大幅增长，2024年1-9月启动量略降至668 GW，但仍维持高位，1月启动量最大，达到162 GW。投产量在2023年增长显著，到2024年1-9月降至317 GW，降幅相对较小。

投产区域以广东、陕西、内蒙古为前三，火电装机投产质量集中在沿海及煤炭主产区，而可再生能源省份如四川等投产量较低。

投资建议方面，建议关注火电标的【浙能电力】、【皖能电力】、【申能股份】、【华电国际】、【国电电力】、【华能国际】、【华润电力】（H股），以及设备端公司【东方电气】。风险包括宏观经济下行、用电需求不足、煤价波动和电价调整等。

总体而言，火电行业在未来需适应政策变化和市场波动，继续跟进区域发展动向。

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