20220829-天风证券-海尔生物-688139.SH-H1业绩高速增长_海内外网络持续拓展_3页_736kb

海尔生物（688139）2022年半年报总结

核心内容

海尔生物于2022年上半年实现了显著的业绩增长，同时在产品和服务模式上持续推进，拓展了海内外市场。公司作为国内生物医疗低温存储行业的龙头企业，持续聚焦生命科学和医疗创新两大领域，推动业务全球化和场景多样化。

主要观点

• 业绩表现：2022年H1公司实现营业收入12.68亿元，同比增长36.63%；归母净利润3.01亿元，同比下降47.55%，但扣非归母净利润同比增长26.57%。2022年Q2收入7.04亿元，同比增长36.96%；归母净利润1.87亿元，同比增长22.06%；扣非净利润1.71亿元，同比增长41.40%。
• 业务增长：公司战略聚焦生命科学和医疗创新两大场景，其中生命科学板块收入同比增长169.58%，医疗创新板块收入同比增长21.35%。
• 市场拓展：公司继续深化国内外市场布局，国内市场收入9.06亿元，同比增长34.99%；海外市场收入3.56亿元，同比增长50.52%，新覆盖六个国家。公司拥有近200家国内经销商和超600家海外经销商，与超500个售后服务商合作。
• 物联网业务：物联网解决方案上半年收入4.87亿元，同比增长109.68%，占总收入比重达38.43%。
• 财务状况：公司销售毛利率为50.88%，同比增加0.28个百分点；销售净利率为23.84%，同比下降38.06个百分点。费用方面，销售费用率同比增长1.60个百分点，管理费用率同比下降0.33个百分点，财务费用率为-1.50%，同比下降0.69个百分点。
• 盈利预测：预计2022至2024年公司收入分别为28.34/37.59/49.20亿元，归母净利润分别为6.28/8.36/10.99亿元，对应PE分别为37/28/21倍。公司维持“买入”评级，认为其国内布局深入，海外业务双轮驱动，全球市占率有望进一步提高。

关键信息

财务数据和估值

主要财务比率

风险提示

• 新产品拓展不及预期
• 海外布局不及预期
• 物联网业务发展不及预期

估值与评级

• 投资评级：买入（维持评级）
• 当前价格：72.88元
• 目标价格：未提供
• 估值比率：市盈率、市净率、EV/EBITDA均呈现下降趋势，表明公司估值在逐步合理化。

总结

海尔生物在2022年上半年保持了强劲的收入增长，尤其在生命科学和医疗创新领域表现突出。尽管归母净利润有所下降，但扣非净利润增长显著，且物联网业务发展迅速，成为公司新的增长点。公司持续拓展国内外市场，形成双轮驱动模式，预计未来三年收入和净利润将稳步增长，维持“买入”评级。