20231020-东吴证券-金盘科技-688676.SH-2023年三季报点评_业绩高速增长_海内外变压器高景气延续_3页_450kb

金盘科技2023年三季报分析总结

金盘科技（688676）发布的2023年三季报显示，公司业绩呈现高速增长，主要受益于国内外变压器需求旺盛和“海外市场+数字化”双轮驱动。Q1至Q3季度，公司营业收入达到477.3亿元，同比增长49.74%；归属于母公司所有者的净利润为33.3亿元，同比增长98.30%；扣除非经常性损益的净利润为32.2亿元，同比增长94.58%。其中，Q3单季收入为188亿元，同比增长显著。

盈利水平提升至新高度，2023年Q3毛利率为22.78%，同比增长23.3个百分点，环比增长1.7个百分点；归母净利率为75.6%，同比增长1.58个百分点，环比增长105个百分点。主要驱动力包括：原材料价格下降（如硅钢），海外市场收入占比提升带动结构性盈利改善，以及数字化工厂实现精益生产降低成本。费用方面，销售、管理和研发费用率相对稳定。

干变业务保持强力增长，国内需求随新能源（风电、储能等领域）扩张而加速，例如成功中标多个标杆项目。国际业务增速更快，Q3海外收入同比增长明显，预计订单量同比翻倍，已与多家海外客户签订长单，未来海外扩张潜力大。

新业务方面，数字化转型进展顺利，上半年获7000万元软件订单，并计划拓展至电力装备其他行业；储能业务在Q3贡献千万元级收入，项目已落地多个省份。

公司维持2023年至2025年的盈利预测：预计归母净利润分别为54.6亿元、92.3亿元、144.8亿元，同比增长率分别为93%、69%、57%，对应市盈率分别为25倍、15倍、9倍。投资评级为“买入”，认为公司成长性强，风险包括海外市场拓展慢或竞争加剧。

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