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光期研究 见微知著 - 煤化工周报（2026年06月07日）

核心内容总结

本报告聚焦尿素、纯碱及玻璃等煤化工相关品种的市场情况，分析其基本面、价格走势及影响因素，为投资者提供市场趋势的参考。

主要观点与关键信息

1. 期货市场及产业链原料情况

• 尿素期货价格：本周尿素期货价格延续偏弱趋势，市场整体呈现供增需减的状态。
• 纯碱期货价格：纯碱期货价格也处于底部震荡区间，受成本小幅抬升影响，市场支撑有限。
• 玻璃期货价格：玻璃期货价格继续寻底，市场面临日熔量小幅回升、需求季节性承压及库存压力提升等压制因素。
• 煤炭价格走势：煤炭价格整体稳定，动力煤价格维持在155元/吨，无烟煤及烟煤价格有所波动，但整体维持低位。
• 天然气价格走势：LNG出厂价格指数持续下降，显示天然气市场承压。
• 原盐价格走势：国内原盐价格区域差异明显，部分区域价格下降，但整体产量保持稳定。

2. 尿素市场分析

2.1 现货价格

• 本周尿素现货市场前半周多数下跌，后半周局部维稳。
• 截至周五，山东、河南地区市场价格均为1800元/吨，分别较上周五下跌40元/吨、50元/吨。

2.2 供应情况

• 尿素供应水平本周继续回升，行业日产量21.68万吨，较上周微幅增加。
• 前期故障及检修企业复产，但整体供应恢复有限。

2.3 库存情况

• 尿素企业库存下降3.21%至89.14万吨，利于厂家报价止跌。
• 后续出口细则确定后，库存结构有望从上游转向港口及中下游。

2.4 需求情况

• 国内尿素需求整体偏弱，北方麦收农忙导致农业需求空档期，工业下游开工低位。
• 复合肥、三聚氰胺、胶粘剂开工率提升，但仍在近几年最低或次低位。

2.5 出口情况

• 本年度第一批出口配额发放，总量约310万吨，窗口期截至9月底。
• 印度国际尿素招标将于6月8日开标，报价有效期至6月18日，我国货源可能参与，下周结果将对国内市场情绪产生扰动。

2.6 观点小结

• 尿素市场基本面偏弱，短期难改。
• 下周印标及出口订单落实可能扰动市场情绪。
• 中期关注煤炭价格走势、出口订单兑现及政策变化。

3. 纯碱与玻璃市场分析

3.1 纯碱市场

• 现货价格：纯碱现货报价基本稳定，个别地区轻碱价格小幅下调。
• 供应情况：纯碱供应小幅回升，开工率75.31%，周环比下降0.28个百分点。
• 库存情况：纯碱企业库存提升1.23%至171.78万吨，社会环节库存同步累积，中上游货源压力上升。
• 需求情况：纯碱需求依旧偏弱，下游产能低位波动，部分企业面临资金压力。
• 观点小结：
  • 纯碱基本面边际转弱，成本驱动有限。
  • 短期期货价格延续底部震荡，中长期走势可能反复。
  • 关注原料价格走势、行业检修力度、下游产能变化及出口预期。

3.2 玻璃市场

• 现货价格：玻璃现货市场弱稳波动，均价1127元/吨，较上周下跌7元/吨。
• 供应情况：玻璃供应水平小幅回落，日熔量14.57万吨/天，下周部分产线出玻璃，实际供应将小幅回升。
• 库存情况：玻璃企业库存下降0.47%至7646.6万重箱，但库存压力仍处于近几年高位。
• 需求情况：玻璃需求跟进情绪尚能维持，主流地区产销率多数在80%-90%以上，但需警惕梅雨天气对出货的影响。
• 观点小结：
  • 玻璃市场利好支撑因素不足，面临日熔量回升、需求季节性承压及库存压力。
  • 短期期货价格延续底部弱势震荡，甚至可能继续寻找前低。
  • 中长期走势受原料紧缺、成本支撑及产线改产等题材影响，仍有反复可能。
  • 关注煤炭价格走势、现货成交力度、在产产能变化及宏观情绪。

价格走势分析

尿素-甲醇价差

• 尿素与甲醇价差持续波动，但未见明显趋势性变化。

尿素-纯碱价差

• 价差维持在300-375元/吨区间，波动较小。

玻璃-纯碱价差

• 价差维持在2500-3000元/吨区间，波动明显。

煤炭价格走势

• 动力煤价格维持在155元/吨，无烟煤及烟煤价格有所波动。

天然气价格走势

• LNG出厂价格持续下降，市场承压。

原盐价格走势

• 区域价格差异明显，部分区域价格下降，整体产量稳定。

行业开工率

• 尿素行业开工率持续回升，从2021年的53%提升至2026年的90%。
• 煤头尿素开工率也呈上升趋势，从2021年的65%提升至2026年的90%。

总结

• 尿素：基本面偏弱，供应回升，库存下降，但需求疲软，出口因素可能带来情绪扰动，期货价格延续偏弱趋势。
• 纯碱：现货价格稳定，供应小幅回升，库存压力上升，需求偏弱，期货价格底部震荡。
• 玻璃：现货价格弱稳，供应小幅回升，库存压力仍高，需求跟进尚可，但面临季节性承压，期货价格延续弱势。
• 原料价格：煤炭价格稳定，天然气价格下降，原盐价格区域差异明显。
• 未来关注点：印标结果、出口订单兑现、煤炭价格走势、行业库存变化、下游需求强度及政策动态。