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光期研究 见微知著 - 煤化工周报（2026年06月14日）

核心内容概述

本周煤化工市场整体呈现供强需弱态势，尿素、纯碱和玻璃品种均面临基本面偏弱的挑战。出口政策及国际市场变化对尿素和纯碱价格产生扰动，玻璃市场则在供需博弈中继续寻底。同时，原料煤炭和天然气价格波动对成本端形成一定影响，但尚未对下游产品价格产生显著推动作用。

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1. 期货市场及产业链原料情况

1.1 期货价格走势

• 尿素：本周价格窄幅波动，周五山东、河南地区市场价格分别为1800元/吨、1810元/吨。
• 纯碱：现货价格多数稳定，个别地区小幅下调，周五沙河地区重碱自提价格1110元/吨。
• 玻璃：现货价格持续回落，周五均价1114元/吨，较上周下跌13元/吨。

1.2 期货市场关联品种走势及价差

• 玻璃-纯碱价差：价差波动，反映市场对供需关系的博弈。
• 烧碱-纯碱价差：近期价差有所回升，但整体仍处于波动区间。
• 尿素-甲醇价差：数据缺失，无法分析。
• 尿素-纯碱价差：价差波动，反映市场情绪及供需变化。

1.3 原料煤炭价格走势

• 动力煤：秦皇岛优混平仓价为860元/吨，较上周略有上升。
• 无烟煤：阳泉无烟洗小块车板价为1150元/吨，洗中块车板价为1150元/吨。
• 烟煤末：陕西榆林坑口价为750元/吨，维持稳定。
• 煤炭指数：整体指数呈下降趋势，反映市场情绪偏弱。

1.4 原料天然气价格走势

• LNG出厂价格：各地区价格波动较大，内蒙时泰为6140元/吨，新疆广汇为5200元/吨，陕西韩城为5930元/吨。
• 价格指数：整体呈下降趋势，市场情绪偏弱。

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2. 尿素市场分析

2.1 现货价格

• 本周尿素现货价格窄幅波动，山东、河南地区价格分别为1800元/吨、1810元/吨，较上周五持平或略有提升。

2.2 供应情况

• 周尿素行业日产量为21.30万吨，较上周下降1.75%。
• 夏季装置故障频率或有提升，日产将维持高位波动。

2.3 需求情况

• 农业需求因北方麦收农忙而处于空档期，复合肥、三聚氰胺、胶粘剂开工率均处于近几年低位。
• 下半年农需淡季，复合肥生产负荷提升或在8月之后，国内需求仍将承压。

2.4 库存情况

• 尿素企业库存为95.94万吨，周环比提升7.63%，库存水平已连续一个半月累积。

2.5 国际市场及出口

• 印度尿素招标价格大幅下降，国内外价差快速收窄。
• 我国尿素出口兑现力度不确定性提升，出口指导价调整频繁，对国内市场情绪扰动较大。

2.6 观点总结

• 国内尿素基本面偏弱，但国际市场及出口政策变化仍具扰动性。
• 短期尿素期货维持宽幅震荡，出口落实情况将是关键变量。
• 中长期需关注环保限产、成本变化及下游备货情况。

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3. 纯碱市场分析

3.1 现货价格

• 纯碱现货价格多数稳定，个别地区小幅下调，周五沙河地区重碱自提价格为1110元/吨。

3.2 供应情况

• 纯碱行业开工率提升至78.27%，周度产量提升3.92%。
• 6-7月仍有检修计划，短期内供应难以快速提升。

3.3 需求情况

• 纯碱需求承压，下游浮法玻璃产能提升，光伏玻璃产能下降。
• 中下游采购意愿不足，市场需求支撑有限。

3.4 库存情况

• 纯碱企业库存小幅下降，但社会库存提升，中上游货源压力上升。

3.5 成本情况

• 原料价格波动较大，但对纯碱成本影响有限。
• 氨碱与联碱企业生产成本分别为1292元/吨与1738元/吨。

3.6 出口情况

• 4月纯碱出口27.03万吨，同比提升58.34%，出口高景气度或将继续维持。

3.7 观点总结

• 纯碱基本面偏空，供应回升与需求下降趋势仍在延续。
• 短期期货价格延续低位震荡，中期需关注检修影响、下游产能变化及出口情况。
• 长期来看，纯碱行业仍处于扩产周期，供需宽松状态难以扭转。

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4. 玻璃市场分析

4.1 现货价格

• 玻璃现货价格持续回落，周五均价1114元/吨，主流地区价格波动在-32~-10元/吨之间。

4.2 供应情况

• 玻璃在产产能窄幅波动，部分产线冷修消息对市场情绪扰动较大，但不确定性较高。
• 湖北地区石油焦产线改产情况是后续供应端的关键变量。

4.3 需求情况

• 玻璃需求情绪尚能维持，多数地区产销率能够达到100%以上。
• 南方汛期将限制玻璃现货成交与企业出货，需求持续承压。

4.4 库存情况

• 玻璃企业库存小幅提升，处于近几年同比高位，贸易商库存压力也偏高。

4.5 观点总结

• 玻璃市场面临供应窄幅波动、需求弱势，成本支撑有限。
• 短期期货价格延续震荡寻底趋势，中期关注产线冷修、成本变化及宏观情绪。
• 长期来看，终端低迷将压制需求，若无大面积产能出清，供需矛盾难缓解。

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5. 关键信息与关注点

5.1 关注点

• 尿素：出口订单落实情况、印标结果、国内需求变化。
• 纯碱：供应变化、下游产能、出口高景气度持续性。
• 玻璃：供应端冷修情况、成本变化、南方汛期对需求的影响。

5.2 原料价格波动

• 煤炭价格维持稳定，天然气价格波动较大，但对下游成本影响有限。

5.3 期货走势

• 尿素、纯碱、玻璃期货价格均呈震荡走势，短期受国际市场和政策扰动，中期需关注基本面变化。

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6. 总结

• 尿素：国内基本面偏弱，出口政策及国际市场变化扰动明显，短期震荡，中期关注出口兑现及需求恢复。
• 纯碱：供应回升，需求疲软，库存压力上升，短期低位震荡，中期关注检修与出口，长期扩产周期未变。
• 玻璃：供需持续博弈，库存高位，价格继续寻底，关注冷修、成本及需求变化。

整体来看，煤化工市场在短期面临基本面疲软和外部政策扰动，中长期则需关注行业产能变化与终端需求复苏。