> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究 见微知著 - 煤化工策略周报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年3月8日尿素、纯碱和玻璃三大煤化工相关品种的市场情况，包括现货价格、供需情况、库存变化、国际市场影响及政策动向。整体来看，尿素和纯碱期价偏强运行，玻璃期价则窄幅震荡，但均面临供需矛盾和库存压力。同时，外围因素如国际能源价格、地缘政治及宏观政策对市场情绪产生重要影响。 --- ## 尿素市场分析 ### 主要观点总结 1. **现货价格**： - 本周尿素现货价格多数继续坚挺上扬，个别地区维持稳定。 - 山东、河南地区市场价格分别为1860元/吨和1850元/吨，较上周五持平、上涨20元/吨。 2. **供应情况**： - 春节后尿素供应水平持续回升，日产量稳定在22万吨以上。 - 3月中旬至4月部分企业有检修计划，但山西技改装置复产及新增产能投产预期将增加供应。 3. **需求情况**： - 春节后农业需求因小麦返青肥支撑走高，工业下游开工逐步提升。 - 本周尿素表观消费量159.98万吨，周环比提升15.77%。 - 高价环境下下游采购情绪谨慎，需求承接力度有待验证。 - 3-5月为需求旺季，需求底部仍有较强支撑。 4. **库存情况**： - 本周尿素企业库存109.81万吨，周环比下降6.62%。 - 未来3个月在需求旺季支撑下，企业将处于季节性去库周期。 5. **国际市场**： - 国际尿素价格受地缘政治影响持续上涨，中国、中东地区小颗粒FOB价格均上涨至500美元/吨以上。 - 印度招标价格大幅上升，采购量低于预期，为后续招标留下预期。 - 虽然我国出口未放开，但国际价格上涨和全球能源波动因素对国内市场情绪形成提振。 6. **政策影响**： - 保供稳价政策导向明显，当前出厂价格多已达到指导价水平，向上空间有限。 7. **观点小结**： - 尿素供需两旺格局依旧，但现货和期货价格向上动能不足。 - 国际市场能源及化肥价格上涨、中东及欧洲地区断供预期、后续印标预期等将扰动市场情绪。 - 短期期价延续高位震荡，中长期关注国内供需变化及政策动向。 --- ## 纯碱市场分析 ### 主要观点总结 1. **现货价格**： - 本周纯碱现货价格多数稳定，贸易商价格跟随市场情绪走高。 - 沙河地区重碱送到价格1222元/吨，较上周五上涨58元/吨。 2. **供应情况**： - 本周纯碱开工率及产量均提升，行业开工率86.77%，周环比提升1.73%。 - 供应量或继续提升，但需关注是否有企业提前检修或降负荷。 3. **需求情况**： - 轻碱下游开工恢复中，尚未达到正常负荷。 - 重碱下游浮法玻璃、光伏玻璃产能处于低位，3月初光伏日熔量下降800吨/天。 - 部分中下游采购需求好转，但其他下游行业面临资金和销售压力。 4. **库存情况**： - 本周纯碱企业库存194.72万吨，周环比提升2.79%。 - 企业库存已达到六同期最高水平，去库压力空前。 5. **宏观及政策**： - 国内重要会议及“HALO”交易预期提振市场情绪。 - 山东某大型氨碱企业宣布生产线改造，引发市场对产能结构调整的猜想。 6. **国际局势**： - 美伊以冲突加剧，虽然伊朗产能占比小，但油气价格上涨对全球纯碱成本形成支撑。 - 欧洲天然气价格上涨带动我国纯碱出口预期。 7. **观点小结**： - 纯碱基本面仍面临供应提升、需求缓慢恢复、库存累积等压力。 - 外围因素影响暂时大于基本面，提振市场情绪。 - 短期期价偏强运行，但波动幅度将加大。 - 中长期关注国内供需格局及政策变化。 --- ## 玻璃市场分析 ### 主要观点总结 1. **现货价格**： - 本周玻璃现货价格窄幅震荡，3月6日市场均价1136元/吨，较上周五微降。 - 其他主要产销地区价格下调8~30元/吨不等。 2. **供应情况**： - 玻璃供应水平低位稳定，截至3月6日日熔量14.85万吨。 - 下周计划放水600吨日熔量，新点火1050吨日熔量，供应短期或小幅回落。 3. **需求情况**： - 下游复工复产节奏偏缓，加工企业逐步复产，但全面恢复需时间。 - low-E行业开工率33.7%，周环比提升14.4个百分点。 - 产销率恢复至100%及以上，终端将进入“金三银四”旺季周期。 4. **库存情况**： - 本周玻璃企业库存7963.7万重箱，周环比提升4.77%。 - 高库存压力下，存在降价去库可能。 5. **宏观政策**： - 上海市出台房地产政策，提振地产行业复苏预期。 - 关注产能结构优化及地产政策放松预期。 6. **观点小结**： - 玻璃市场面临供应小幅回落、需求逐步复苏、库存压力等基本面压力。 - 外部因素阶段性超过基本面，期价后半周走强。 - 需关注终端地产复苏节奏及产能清退情况，市场情绪回归理性后期价难有趋势性行情。 --- ## 原料市场情况 ### 煤炭价格走势 - 秦皇岛优混动力煤(5500)平仓价：745元/吨 - 陕西榆林烟末煤坑口价(Q5500)：604元/吨 - 阳泉无烟洗小块车板价：880元/吨 - 阳泉无烟洗中块车板价：890元/吨 ### 天然气价格走势 - 内蒙汇能LNG出厂价格指数：5200元/吨 - 内蒙兴圣LNG出厂价格指数：5400元/吨 - 中煤鄂尔多斯LNG出厂价格指数：#N/A - 宁夏哈纳斯LNG出厂价格指数：5500元/吨 - 陕西韩城LNG出厂价格指数：4350元/吨 ### 原盐价格走势 - 东北原盐价格：370元/吨 - 山东原盐价格：228元/吨 - 华东原盐价格：260元/吨 - 华南原盐价格：380元/吨 - 华中原盐价格：215元/吨 - 西北原盐价格：220元/吨 - 西南原盐价格：340元/吨 ### 合成氨价格走势 - 山东合成氨价格：2094元/吨 - 国际主要地区液氨价格：492.5美元/吨 --- ## 期货市场关联品种走势及价差 - **玻璃-纯碱价差**：波动明显，市场情绪对价差影响较大。 - **烧碱-纯碱价差**：价格走势与纯碱密切相关，市场对价差变化敏感。 - **尿素-甲醇价差**：尿素价格相对坚挺，甲醇价格波动对价差影响显著。 - **尿素-纯碱价差**：价格走势呈现震荡，市场对价差变化关注较高。 --- ## 下游需求情况 ### 复合肥行业 - 开工率：37.02%，周环比提升3.61% - 库存：76.64万吨，周环比下降2.90% - 价格走势：山东45%S(15-15-15)价格3280元/吨，周度变化30元/吨 ### 三聚氰胺行业 - 开工率：49.45%，周环比下降6.46% - 周度产量：2.57万吨，周环比下降11.68% - 价格走势：山东主流价5435元/吨，周度变化35元/吨 ### 胶黏剂与人造板行业 - 胶黏剂开工率：35.88%，周环比提升24.81% - 人造板PPI：96.30，月环比上涨1.40% ### 车用尿素 - 颗粒状出厂价：1950元/吨，周环比上涨30元/吨 - 液体状出厂价：1970元/吨，周环比上涨30元/吨 --- ## 进出口及国际招标情况 ### 尿素进出口 - 2025年12月进口量：35.39吨 - 2025年12月出口量：27.83万吨 ### 国际尿素招标 - 印度招标量：130.775万吨，中国供货量为0 - 最低价（CFR）：512美元/吨 - 有效期截止时间：2026/03/31 --- ## 期权市场情况 ### 波动率及持仓量 - 尿素期权历史波动率：近期有所上升，市场情绪波动加剧。 - 认沽认购比率：市场对下行风险的关注度提升。 --- ## 总结 - **尿素**：供需两旺，但现货价格接近指导价，向上空间有限。国际市场因素如能源价格、印度招标等对市场情绪有较强提振作用，短期期价维持高位震荡。 - **纯碱**：供应持续提升，需求缓慢恢复，库存压力明显。外围因素如国际能源价格、政策预期等对市场影响较大，短期偏强运行，但中长期基本面仍是压制因素。 - **玻璃**：供应小幅回落，需求逐步复苏，库存压力仍存。地产政策放松预期及全球能源价格上涨对市场形成支撑，短期期价走强，但波动幅度加大。 关注重点：国际能源价格、地缘政治、国内政策、产能变化及终端需求复苏节奏。