20250324-华源证券-伟仕佳杰-00856.HK-东南亚市场表现亮眼_AI+云计算有望成为公司第二增长曲线_3页

伟仕佳杰 (00856.HK) 投资总结

核心内容

伟仕佳杰（00856.HK）是一家亚太地区领先的科技服务平台，业务涵盖企业系统、消费电子及云计算三大板块。公司2024年年报显示，其业绩表现超预期，收入和利润均实现增长。同时，公司积极布局AI与云计算领域，试图打造第二增长曲线。公司具备高分红能力，且在东南亚市场表现尤为亮眼，成为其收入增长的重要驱动力。

主要观点

• 业绩表现亮眼：2024年公司实现营业收入890.86亿港元，同比增长20.6%；归母净利润10.52亿港元，同比增长14.1%。尽管销售毛利率略有下降，但公司通过强化费用管控，有效提升了盈利能力。
• 多元业务结构支撑增长：公司三大核心业务均实现增长，其中企业系统业务同比增长30%，成为营收核心驱动力；消费电子业务增长8%，云计算业务增长28%。整体业务结构健康，具备持续增长潜力。
• 东南亚市场表现突出：东南亚市场收入同比增长74%，达306.5亿港元，营收占比提升至34%。利润贡献也显著，达到5.4亿港元，同比增长26%，占公司总利润的50%以上，成为公司未来增长的重要引擎。
• AI与云计算布局加速：AI业务收入同比增长42%，达37.8亿港元。公司已设立两个研发中心，专注于AI算力、大模型运营管理及端到端解决方案。公司计划推出“伟仕佳杰品牌大模型一体机”，预计为AI业务带来新增1亿港元-3亿港元的营收。
• 盈利预测上调：公司2025-2027年归母净利润预测分别为11.77亿港元、13.08亿港元和14.24亿港元，同比增长分别为11.9%、11.2%和8.8%。2025年对应PE为7X，维持“买入”评级。

关键信息

财务指标

资产负债状况

现金流量

比率分析

风险提示

• 市场竞争加剧
• 东南亚市场增长不及预期
• 跨市场选择可比公司的风险

投资评级说明

• 证券评级：买入（维持）
• 评级标准：基于未来6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅，若涨跌幅在20%以上则为“买入”。
• 行业评级：看好（若行业指数超越市场基准指数）。

总结

伟仕佳杰凭借多元化的业务结构、强劲的东南亚市场表现以及在AI与云计算领域的布局，展现出良好的增长潜力和盈利能力。公司持续优化费用结构，强化现金流管理，并通过研发投入提升技术壁垒。未来三年盈利预测上调，体现出市场对其长期发展的信心。投资者应关注其AI业务的落地效果及东南亚市场的持续增长，同时需注意潜在的市场竞争与区域发展不确定性风险。