20250224-长江期货-棉纺产业周报_关注金三银四_区间震荡中或反弹_20页_2mb

长江期货棉纺产业周报总结（2025年2月24日）

一、周度观点

1. 整体观点

预期2025年全球棉花种植面积增加，美国与新疆恢复种植面积，供需总体宽松，内需与外需存在异步性。但国内纱线和坯布利润修复，国际纺织利润也有所恢复，市场消费动力仍显不足。当前宏观政策对出口存不确定性，导致棉价波动加剧。

2. 棉价展望

市场预计临近金三银四销量提升，或对棉价有所提振，但基本面总体仍偏弱，目前棉价维持区间震荡的走势。

策略建议

• 皮棉加工企业建议高位套保或关注场内外看跌期权；
• 纺织用棉建议随采随用；
• 投机者建议观望。

风险因素

• 国内经济超预期恢复；
• 中美贸易政策变化；
• 全球宏观政策波动。

二、行情回顾

本周棉价重心震荡上移，下游需求尚可，纺织企业库存偏低，但新增订单不足，市场以消耗库存为主，对“金三银四”有所期待。

三、宏观与财经数据

• 国内经济呈现强力恢复趋势，央行推出增量政策提振信心。
• 1月人民币贷款同比多增，社会融资规模创历史同期新高。
• 美联储继续维持利率区间，通胀仍处于高位。
• 中国1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，维持上月水平。

四、全球与国内供需情况

全球供需：

• 2024/25年度全球棉产量上调至2,622.8万吨，消费量有所增加。
• 全球末梢库存持续高企。

国内供需：

• 2024/25年度，国内棉花供应稳定在1,545万吨；消费总量保持815万吨。
• 工商业库存有所增加，行业开机率保持高位。

五、出口与贸易动态

美棉出口表现强劲，陆地棉周签约71,690吨，创年度新高。

六、气候与种植概况

• 美国得州气温回升，但多数区域仍受干旱影响；
• 南方棉区发布寒潮预警，气温持续偏低；
• 东南部仍有降雪，但预计气温回升，土壤墒情改善。

七、价格与基差

• 棉花基差缩小，棉纱基差扩大，内外棉价差持平。

八、库存与利润

• 工商业库存持续增加，纱线利润处于盈亏平衡线附近。

总结

全球棉花供需宽松，但国内及国际市场消费动力不足，同时国内经济与政策不确定性增多，导致棉价呈现区间震荡的走势。建议相关企业通过套期保值与灵活采购应对风险，投机者暂不宜入场。