20250106-长江期货-棉纺产业周报_供增需弱背景下_棉价震荡偏弱运行_20页_2mb

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长江期货棉纺产业周报总结 (2025-01-06)

核心观点

预期2025年全球棉花供需总体宽松，内需与外需或异步修复，需求动力不足。在低需求和宽松供应背景下，预计棉价将处于区间震荡偏弱态势。

市场分析依据

1. 供需预期：全球棉花种植面积增加，美国棉面积恢复增长，巴西面积预增10%，新疆改种棉花面积增加4-5%。消费增幅不及供应增长，期末库存增加。国内产量预增，进口量偏低迷。
2. 需求态势：11月下游开机率下调，需求呈现淡季特征。
3. 宏观与经济：国内CPI、PPI数据疲软，内需消费需提振。中美贸易存在不确定性，1月特朗普上台后政策顺序未知。宽松货币政策可能支撑市场，但美国降息通道或影响棉价估值。国内经济景气延续回升态势。
4. 期现市场：郑棉仓单增加，CFTC持仓净多单减少。棉花、棉纱基差均有所扩大。内外棉价差扩大，内外棉纱价差有所缩小。工商业库存同环比回升，需求端开机继续下滑，但纺织企业成品库存有所去化，利润方面，纱线利润位于盈亏平衡附近。
5. 进出口数据：新棉上市，库存累库；埃及、土耳其、菲律宾等国棉花出口、进口数据部分印证全球供需变化。美棉出口签约、装运速度放缓。
6. 天气预报：美棉主产区天气有利，利于采摘备耕，但部分区域仍有旱情。新疆部分地区有降雪大风。

策略建议

• 皮棉加工企业：高位套保或关注看跌期权。
• 纺织用棉企业：随采随用。
• 投机者：观望。

风险提示

国内消费恢复超预期、经济严重下滑、国内外宏观政策变动带来不确定性。