20180921-申万宏源-广电运通-002152.SZ-拟不超过5亿元人民币回购公司股份_转型业务不断落地_3页_620kb

报告摘要

广电运通 (002152) 投资分析报告总结

核心内容

本报告发布于2018年09月21日，强调对广电运通的投资评级为买入（维持）。报告分析了公司近期的市场表现、财务数据、业务转型进展以及未来增长潜力，指出公司正处于积极转型阶段，业绩表现良好，且具备较高的增长预期。

主要观点

市场表现强劲：2018年9月20日收盘价为5.87元，一年内最高为8.92元，最低为5.1元。市净率为1.7，息率为3.41，流通A股市值为11615百万元。公司股价表现优于上证指数（2729.24）和深证成指（8233.89）。
业务转型持续推进：公司正从传统ATM业务向“人工智能+”转型，涵盖智能金融、智能安全、智能交通和智能便民四大领域。在智能金融方面，公司为建设银行打造国内首家“无人银行”；在智能安全方面，公司为深圳龙岗公安局提供大数据平台；在智能交通方面，公司与百度、腾讯合作推进“码上乘车”和“刷脸过闸”服务；在智能便民方面，公司参与广州多个区域的政务系统建设。
ATM市占率提升：公司ATM市占率已超过30%，未来有望突破50%。虽然带机芯ATM采购量可能下降，但公司通过智能化转型有望在市场中占据更大份额。同时，海外现金ATM销量仍保持增长。
股票回购彰显信心：2018年8月24日，公司宣布拟以不超过5亿元人民币回购股份，回购价格不超过7.27元/股。此举显示出公司对未来发展的信心，同时也可能对股价形成支撑。
盈利预测与估值：预计2018-2020年公司收入分别为51.34亿、61.24亿和73.86亿元，净利润分别为9.20亿、10.50亿和12.30亿元，每股收益分别为0.38元、0.43元和0.51元。2018年业绩对应的市盈率为15倍，维持买入评级。

关键信息

财务数据及盈利预测

指标	2017A	2018H1	2018E	2019E	2020E
营业收入(百万元)	4,384	2,119	5,134	6,124	7,386
营业收入同比增长率(yoy)	-0.91%	38.51%	17.10%	19.30%	20.60%
净利润(百万元)	899	344	920	1,050	1,230
净利润同比增长率(yoy)	6.58%	-35.37%	23.20%	14.20%	17.20%
每股收益(元)	0.37	0.14	0.38	0.43	0.51
毛利率(%)	41.82%	47.20%	46.90%	47.70%
ROE(%)	10.12%	9.30%	9.60%	10.10%

投资评级说明

证券评级：买入（Buy）指证券相对市场基准指数涨幅超过20%；增持（Outperform）指涨幅在5%~20%之间；中性（Neutral）指涨幅在-5%~5%之间；减持（Underperform）指涨幅低于-5%。
行业评级：看好（Overweight）指行业涨幅超过整体市场；中性（Neutral）指行业与市场持平；看淡（Underweight）指行业涨幅低于市场。
基准指数：沪深300指数

业务进展与战略方向

智能金融：公司推动无人银行建设，助力银行网点智能化升级。
智能安全：提供大数据平台及城市人口管理解决方案，提升公共安全水平。
智能交通：与百度、腾讯合作，推进扫码过闸、刷脸识别等服务，深圳地铁已采用公司系统。
智能便民：在政务系统中广泛应用，提升政务服务效率。

投资建议

公司通过股票回购和业务转型，展现出较强的发展信心和市场竞争力。预计未来三年业绩稳步增长，市盈率逐步下降，投资价值显现。因此，维持买入评级，建议投资者关注其在人工智能领域的持续布局和市场拓展能力。

信息披露与联系信息

证券分析师：刘洋、刘畅
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