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2015年517期行业与公司研究报告总结

一、行业研究核心内容

1. 资源行业

• 水泥市场：全国平均价格环比持平，部分区域价格上调或下调，主要因需求恢复、企业策略及天气因素影响。
• 钢铁市场：钢材社会库存下降，螺纹钢价格上涨，热轧钢价下跌，产能利用率保持高位。
• 有色金属：铜价上涨，铝价稳中有升，黄金价格下跌，全球黄金ETF持仓下降。
• 行业展望：整体市场仍处于缓慢复苏阶段，政策宽松可能进一步刺激需求。

2. 互联网行业

• 行业动态：奇虎、新浪、腾讯等企业发布2014年第四季度业绩，微信与支付宝在020领域展开竞争。
• 趋势分析：020模式加速发展，移动支付成为关键推动力，信息流和效果类广告成为盈利新模式。
• 重点推荐：百度、腾讯、奇虎等企业，以及专注020的石基信息、新大陆等。

3. 房地产行业

• 1-2月数据：全国房地产开发投资同比增长10.4%，住宅投资增长9.1%，但新开工面积和商品房销售面积同比下降。
• 销售与库存：商品房销售面积下降16.3%，库存压力仍存，但部分城市销量回升。
• 投资建议：关注地产龙头、科技园区、跨界转型及优质成长型企业，如万科、保利、张江高科、世联行等。

4. 博彩业

• 澳门博彩收入：2015年首季环比下降16.9%，全年预计下降27.2%，受反腐、政策调控及市场竞争影响。
• 行业展望：未来将逐步寻底，政策宽松可能带来复苏。

5. 旅游行业

• 行业表现：旅游板块整体上涨，北京星级酒店指标回升，云南启动国企改革试点。
• 投资逻辑：移动互联提升行业效率，迪士尼试营业提振国内游，签证放松促进出境游。
• 重点推荐：宋城演艺、中青旅、众信旅游、腾邦国际、携程等。

6. 军工行业

• 政策推动：军民融合上升为国家战略，国防信息化和武器系统化成为重点方向。
• 投资逻辑：军民融合将推动军工通信、北斗导航、卫星通信等细分领域快速发展。
• 重点推荐：海格通信、振芯科技、信威集团、佳讯飞鸿等。

7. 环保与公用事业

• 政策动态：冀、津将深入实施“超低排放”政策，推动环保行业升级。
• 行业展望：环保行业在政策驱动下迎来改造需求，火电行业可能成为政府补贴工具。
• 重点推荐：国电清新、雪迪龙、凯迪电力、龙净环保、碧水源等。

8. 工业互联网

• 行业趋势：工业互联网致力于提升系统运营效率，是未来产业升级的重要方向。
• 投资逻辑：行业开放度提升将促进行业效率提升，铁路、电力、能源等领域将最先受益。
• 重点推荐：光环新网、中恒电气、佳讯飞鸿、东土科技、键桥通讯等。

9. 通信行业

• 军民融合影响：军工通信迎来升温，北斗导航、卫星通信、军网信息化成为重点。
• 投资建议：推荐具备全产业链布局的公司，如海格通信、振芯科技、信威集团等。

10. 银行业

• 金融数据：2月M2增长12.5%，新增贷款1.02万亿元，存款减少806亿元。
• 行业展望：银行股估值筑底，平台债务风险缓释，建议关注兴业银行、华夏银行、浦发银行等。
• 风险提示：经济增速放缓、息差压缩、表外去杠杆等。

11. 家电行业

• 行业趋势：智能家居成为转型重点，海尔、美的、TCL等企业布局智能互联。
• 投资建议：关注转型积极、具备智能互联能力的公司，如青岛海尔、美的集团、小天鹅等。

12. 基础化工行业

• 行业景气度：部分产品价格上调，如丙烯酸、丁二烯，但纯碱、PTA等产品价格下跌。
• 行业展望：去产能化仍需等待，复苏进程缓慢。
• 重点推荐：卫星石化、华鲁恒升等。

二、公司研究核心内容

1. 新浪（SINA US）

• 业绩表现：第四季度收入符合预期，微博实现盈利，但门户网站收入下降。
• 投资建议：上调评级至“买入”，目标价下调至59美元。
• 风险提示：微博收入增长不及预期、移动平台贡献减弱。

2. 世联行

• 事件：参股Q房网，拓展存量房市场。
• 分析：Q房网具备良好的互联网基因，与世联行O2M战略协同效应明显。
• 投资建议：上调目标价至32.5元，维持“买入”评级。
• 风险提示：Q房网区域拓展低于预期、入股未能成功。

3. 上海机场

• 业绩表现：2014年收入和净利润双增，受益于第四跑道和虹桥需求溢出。
• 投资建议：维持“增持”评级，推荐关注其资产注入和非航业务增长。
• 风险提示：宏观经济疲软、油价下跌、突发事件等。

4. 三花股份

• 业绩表现：2014年收入增长10.43%，净利润增长12.08%，符合预期。
• 分析：核心产品增速阶段性放缓，但新产品和地产业务支撑整体增长。
• 投资建议：上调EPS预测，维持“增持”评级。
• 风险提示：新产品推广慢于预期、媒体负面报道等。

5. 海格通信

• 业绩表现：2015年再获大单，军品市场优势显现。
• 分析：公司在北斗导航、数字集群、卫星通信等领域表现突出，受益于军民融合战略。
• 投资建议：维持“增持”评级，推荐关注其北斗和军用通信业务。
• 风险提示：北斗进展低于预期、公安专网推进慢于预期等。

6. 一汽轿车

• 事件：徐建一被调查，短期影响整体上市节奏。
• 分析：日元贬值带来成本下降红利，长期整体上市预期不变。
• 投资建议：继续看好公司未来2-3年业绩表现。
• 风险提示：反腐事件发酵、销量不达预期。

7. 索菲亚

• 业绩表现：2014年营收和净利润增长，受益于定制化家具和二次装修市场。
• 分析：公司推进大家居战略，品类和渠道升级提升成长空间。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价30.6元。
• 风险提示：市场竞争加剧、成本控制压力等。

8. 海油工程

• 业绩表现：2014年净利润超预期，毛利率提升。
• 分析：国内订单下降，国际订单部分抵消，行业面临下行压力。
• 投资建议：下调评级至“中性”，目标价10.10元。
• 风险提示：油价下跌、国企改革影响等。

9. 兆驰股份

• 业绩表现：2014年业绩低于预期，电视业务下滑。
• 分析：LED业务增长，但电视需求疲软，智能电视运营效果不佳。
• 投资建议：下调评级至“卖出”，目标价8.5元。
• 风险提示：电视需求平淡、盈利不及预期等。

10. 聚光科技

• 行业展望：2015年环保政策密集出台，监测行业迎来发展机遇。
• 分析：公司具备“智慧环境”平台实力，有望在政策驱动下快速扩张。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价未变。
• 风险提示：政策落地不及预期、市场竞争加剧等。

三、总结

2015年3月行业研究和公司分析表明，房地产、互联网、军工、环保等板块表现活跃，政策导向和市场趋势对行业影响显著。房地产行业虽面临销售压力，但政策宽松和国企改革为行业带来机会；互联网行业在020模式推动下进入高速发展期，移动支付和数据应用成为核心驱动力；军工行业受益于“军民融合”战略，北斗导航、卫星通信等细分领域成长空间巨大；环保行业在“超低排放”政策下迎来改造需求，市场前景乐观。公司层面，世联行、海格通信、上海机场等表现出色，受益于政策和行业趋势，但部分公司如兆驰股份因业绩不及预期，投资评级下调。整体来看，市场在政策和行业变革中存在结构性机会，建议关注具备技术优势、政策红利和转型潜力的公司。