20150316-兴业证券-军工_每周观察-习近平要求推进军民深度融合_关注军转民_民参军投资机会_16页_822kb

航空航天设备行业分析总结

核心内容

本报告聚焦2015年3月军工行业动态与投资建议，强调了“军民融合”战略对军工板块的长期影响。短期来看，军工板块受消息面影响波动较大，但中长期仍具备上涨潜力。报告推荐了多个重点公司，并分析了行业发展趋势及技术方向。

主要观点

1. 军民融合战略：国家高度重视军民融合发展，鼓励军工技术向民用市场转化，推动科研成果收益分配制度改革，为军工企业带来新的发展机遇。
2. 投资建议：军工短期波动或回调概率大，但中长期仍有上涨空间，建议板块低配或标配。5月份及之后的“改革”、“阅兵”、“十三五规划”等事件将带来投资机会。
3. 重点推荐公司：包括南通科技、中航重机、中直股份、中国卫星、中航电子、航空动力等，均被给予“增持”评级；中国重工则被建议“中性”。
4. 技术发展趋势：美空军关注的未来7大技术包括高超声速、隐身、先进传感器、网络技术、无人机、空间系统和定向能武器。
5. 行业动态：包括重大项目进展、资产证券化、政策扶持建议、国际合作等，反映出军工行业在技术突破、资产整合和政策支持方面的积极信号。

关键信息

行业动态

• 习近平提出深入推进军民融合发展，加快形成全要素、多领域、高效益格局。
• 航天科技集团一院研发的第三代人工辅助心脏进入动物实验阶段。
• 国防科工局推进军品配套材料研制，完成民用航天“十三五”规划。
• 中船工业集团推动主体军工资产上市，推进军民融合。
• 中国与印尼建立航天合作联委会机制，中法直升机项目进展顺利。
• 航天科技集团508所实现遥感相机核心器件国产化，节省大量成本。

上市公司动态

• 航天信息将拓展自主安全可控和企业征信业务。
• 运-20完成试验试飞，中航飞机受益。
• 工银租赁订购30架ARJ21-700飞机，中航飞机受益。
• 中国船舶江南造船交付首艘3万立方米LNG船。
• 中国卫星中法海洋卫星进入正样研制阶段。
• 中航动力子公司R0110重型燃机项目通过国家“863”验收。

投资建议

• 推荐组合：
  • 南通科技：军用复合材料向民用航空、新能源汽车拓展，资产注入预期高。
  • 航天系标的：包括航天机电、航天电器、航天电子、航天动力、中国卫星、航天长峰，受益于《空间基础设施规划》。
  • 南京熊猫：军用通信设备资产注入预期，估值较低。
  • 中航重机：资产并购整合确定性高，拓展精密铸造业务。
  • 中直股份：有望收购直升机总装业务，新型号军机列装提升收入。
  • 电子信息化及自主可控方向。

估值与表现

• 兴业军工板块在2015年3月9日至13日期间加权涨跌幅为0.4%，平均涨跌幅为1.2%。
• 2015年军工集团典型上市公司PE均值为85，PB为8.6；民参军企业PE均值为63，PB为5.9。
• 各子板块表现差异较大，其中“材料”板块涨幅领先。

结构与分类

行业动态

• 政策推进：军民融合、改革、阅兵、十三五规划。
• 技术进展：第三代人工辅助心脏、遥感相机国产化、LNG船交付。
• 国际合作：中印航天合作、中法直升机项目、中国与印尼航天合作。

上市公司

• 航天信息：拓展自主安全可控与企业征信。
• 中航飞机：受益于运-20交付和ARJ21订单。
• 中国船舶：江南造船交付首艘LNG船。
• 中国卫星：中法海洋卫星进入正样研制阶段。
• 中航动力：R0110燃机项目通过验收。

军力观察

• 美空军关注未来7大技术：高超声速、隐身、先进传感器、网络技术、无人机、空间系统、定向能武器。

附录与数据

表1：兴业军工板块涨跌幅与主要指数对比

• 一周：0.4%。
• 一个月：9.4%。
• 一季度：17.5%。
• 半年：49.3%。
• 一年：105.3%。

表2：国内军工集团典型企业市值与估值

• 航空类企业如中航飞机、中直股份、中航动力等，均具有较高的PE与PB值。
• 航天类企业如中国卫星、航天电子等，同样受到关注。

表3：国内民参军典型企业市值与估值

• 包括南通科技、闽福发A、钢研高纳、博云新材等。
• 各公司PE与PB数据表明，部分企业估值较低，具备提升空间。

表4：重点军工公司盈利预测与投资评级

• 重点公司包括南通科技、中直股份、中国卫星、中航电子、中航动力等。
• 各公司EPS预测与PE估值数据清晰，显示未来增长潜力。

表5：兴业军工板块成分股

• 分类包括航空制造、航天装备、通用航空、通信/线缆、材料等。
• 涵盖多个子行业，显示板块的广泛性。

表6：国内典型军工企业简介

• 列举了中航飞机、中直股份、航天信息、中国重工等企业，说明其主营业务及产品。

表7：国际典型军工企业简介

• 包括洛克希德·马丁、波音、BAE系统公司、雷神、通用动力等。
• 说明其在军民融合方面的布局和业务范围。

投资策略

• 推荐：军工板块相对市场表现较好。
• 中性：军工板块表现与市场持平。
• 避免：军工板块表现弱于市场。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持，根据相对大盘涨幅划分。

总结

本报告综合分析了2015年军工行业的投资机会与风险，强调了“军民融合”对行业的深远影响。重点推荐南通科技、中直股份、中国卫星等公司，建议投资者关注军工技术向民用市场的转化以及“民参军”带来的估值提升机会。同时，指出行业短期波动较大，但中长期仍有上涨空间。