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VSAT资讯行业公司分析总结（2015年621期）

一、核心行业研究内容

百度

• 主要观点：百度的020业务发展迅速，但搜索业务增长放缓，利润率承压。
• 关键信息：
  • 2015年第二季度收入166亿元，非一般会计准则下净利润40.2亿元，略低于市场预期。
  • 020业务交易总额同比增长109%至405亿元。
  • 搜索业务经营利润率仍维持在51.3%。
  • 预计2015-2016年收入分别为668亿和883亿，净利润分别为125亿和142亿。
  • 评级下调为“持有”，目标价下调至200美元。

宋城演艺

• 主要观点：设立TMT产业基金，推动线上线下融合。
• 关键信息：
  • 与六间房合作设立30亿元TMT产业基金，首期5亿元。
  • 借助基金推动六间房拓展教育、金融、体育等新领域。
  • 未来将打造“泛文旅”产业链融合标的。
  • 预计2015-2017年全面摊薄每股收益分别为0.91元、1.45元、1.70元。
  • 评级维持“买入”，目标价120元。

华策影视

• 主要观点：Super IP计划助力公司内容开发与多元化拓展。
• 关键信息：
  • 多渠道开发IP，涵盖影视剧、游戏、动漫、电商等。
  • 拥有大量优质IP资源，具备工业化量产能力和360度内容挖掘能力。
  • 预计未来IP内容价值将释放，业绩潜力巨大。
  • 评级维持“买入”。

恒瑞医药

• 主要观点：国际化战略推进，创新药布局显著。
• 关键信息：
  • 引进美国Tesaro公司的止吐专利药Rolapitant，用于肿瘤辅助治疗。
  • 止吐药三期临床已结束，预计2015年9月获得FDA审评结论。
  • 海外制剂出口与创新药共同推动增长，未来18个月市值有望冲击1500亿。
  • 预计2015-2017年每股收益分别为1.09元、1.41元、1.76元。
  • 评级维持“买入”。

北纬通信

• 主要观点：转型期业绩下滑，但未来有望回升。
• 关键信息：
  • 半年报显示营业收入同比下降20.84%，净亏损284.38万元。
  • 虚拟运营商业务发展顺利，收入和毛利率有所增加。
  • 手游业务调整，收入下滑58.12%。
  • 评级维持“增持”，预测2015-2017年EPS分别为0.09元、0.12元、0.15元。

合众思壮

• 主要观点：三大业务助力业绩增长，毛利率提升显著。
• 关键信息：
  • 2015年上半年营业收入3.02亿元，同比增长50.68%。
  • 归母净利润同比增长110.86%，扣非后净利润微降。
  • 北斗高精度、移动互联、空间信息应用三大业务增长显著。
  • 预计2015-2017年净利润分别为1.0亿元、2.10亿元、4.82亿元。
  • 评级维持“买入”。

洽洽食品

• 主要观点：收入增速放缓，但毛利率提升推动利润大幅增长。
• 关键信息：
  • 2015年上半年收入15亿元，同比增长10%。
  • 归母净利1.44亿元，同比增长28.5%。
  • 葵花子毛利率提升4.7%至34.5%，薯片毛利率提升1.5%至35.5%。
  • 电商销售值得期待，下半年可能迎来业绩反弹。
  • 预计2015-2017年EPS分别为0.7元、0.82元、1.05元。
  • 评级维持“买入”。

宏发股份

• 主要观点：毛利率显著提升，新能源汽车业务带动增长。
• 关键信息：
  • 2015年上半年收入21.38亿元，净利润2.73亿元，同比增长31.28%。
  • 汽车继电器收入增长33.53%，低压电器收入增长30%。
  • 传感器、海外布局等业务值得期待。
  • 预计2015-2017年EPS分别为1.06元、1.38元、1.79元。
  • 评级维持“买入”。

华英农业

• 主要观点：扭亏为盈，看好下半年业绩增长。
• 关键信息：
  • 2015年上半年营收9.3亿元，同比增长15.97%。
  • 归母净利2108万元，同比扭亏。
  • 鸭苗价格回暖是业绩增长的主要因素。
  • 定增后业绩有望进一步增厚。
  • 预计2015-2017年EPS分别为0.25元、0.50元、0.75元。
  • 评级为“推荐”。

奥康国际

• 主要观点：渠道优化带动业绩反弹。
• 关键信息：
  • 2015年上半年营收16.27亿元，同比增长12.12%。
  • 归母净利2.18亿元，同比增长37.95%。
  • 直营和电商渠道表现良好，毛利率提升。
  • 预计2015-2017年EPS分别为0.81元、0.96元、1.22元。
  • 评级为“推荐”。

华夏幸福

• 主要观点：PPP模式落地，区域布局推动增长。
• 关键信息：
  • 2015年上半年营收、净利增长显著。
  • 长三角区域再布局，PPP模式具有示范效应。
  • 预计2015-2016年EPS分别为1.93元、2.25元。
  • 评级维持“买入”。

隆鑫通用

• 主要观点：并购推动业绩增长，低速电动车市场前景广阔。
• 关键信息：
  • 2015年上半年收入同比增长，净利润增厚。
  • 并购山东力驰和广州威能，推动低速电动车和新能源业务。
  • 低速电动车市场容量预计超过300万辆/年，规模达千亿。
  • 预计2015-2017年EPS分别为0.97元、1.07元、1.22元。
  • 评级为“买入”。

老白干酒

• 主要观点：收入增长显著，但净利略低于预期。
• 关键信息：
  • 2015年上半年营收9.15亿元，同比增长38%。
  • 归母净利1759.8万元，同比增长23.96%。
  • 促销和广告投入增加，影响净利。
  • 预计2015-2017年EPS分别为0.13元、0.22元、0.37元。
  • 评级为“推荐”。

福能股份

• 主要观点：业绩稳定增长，国企改革预期强烈。
• 关键信息：
  • 2015年上半年收入增长，利润增长显著。
  • 气电业务盈利提升，风电和光伏项目逐步投产。
  • 预计2015-2017年EPS分别为0.84元、1.03元、1.39元。
  • 评级为“买入”。

森源电气

• 主要观点：半年报业绩下滑，但新能源业务表现亮眼。
• 关键信息：
  • 2015年上半年收入6.95亿元，同比增长17.48%。
  • 归属母公司净利润0.94亿元，同比下降28.13%。
  • 新能源业务收入增长395%，占比达38%。
  • 预计2015-2017年EPS分别为1.01元、1.43元、1.86元。
  • 评级为“买入”。

陆家嘴

• 主要观点：国企改革背景下，改革风口带来增长机会。
• 关键信息：
  • 2015-2016年EPS分别为1.00元、1.17元。
  • 公司资源禀赋突出，具备物业运营和成长潜力。
  • 评级为“增持”。

二、公司研究重点

中国神华

• 主要观点：盈利大幅下滑，但未来有望回升。
• 关键信息：
  • 2015年上半年净利润同比下滑46%至117亿元。
  • 主要原因包括煤价下跌和煤炭销量减少。
  • 预计2015-2017年EPS分别为1.14元、1.41元、1.73元。
  • 评级维持“卖出”。

羚锐制药

• 主要观点：业绩进入加速释放期，外延整合预期增强。
• 关键信息：
  • 2015年上半年归母净利同比增长28.5%。
  • 营收增长主要依赖OTC渠道优化和产品结构改善。
  • 预计2015-2017年EPS分别为0.21元、0.28元、0.37元。
  • 评级为“增持”。

百润股份

• 主要观点：爆发式增长持续，竞争优势显现。
• 关键信息：
  • 2015年上半年营收增长，毛利率提升。
  • 产品结构优化，核心产品毛利率提升。
  • 预计2015-2017年EPS分别为0.51元、0.73元、1.05元。
  • 评级为“买入”。

华宇软件

• 主要观点：业务结构优化，新业务打开市场空间。
• 关键信息：
  • 2015年上半年收入增长，净利润提升。
  • 通过并购和投资完善业务布局，拓展电子政务和大数据业务。
  • 预计2015-2017年EPS分别为0.81元、1.07元、1.40元。
  • 评级为“买入”。

浪潮信息

• 主要观点：真自主的服务器龙头，高成长推动领先优势。
• 关键信息：
  • 2015年上半年收入增长，毛利率提升。
  • 通过K1生态系统和高端存储研发增强竞争力。
  • 预计2015-2017年EPS分别为0.51元、0.73元、1.05元。
  • 评级为“买入”。

蒙发利

• 主要观点：通过资本运作推进海外布局和智能战略。
• 关键信息：
  • 收购韩国REPTECH，完善海外布局。
  • 与“好慷在线”合作，推进大健康战略。
  • 2015年上半年营收12.1亿元，归母净利5514万元。
  • 预计2015-2017年EPS分别为0.32元、0.39元、0.46元。
  • 评级为“谨慎增持”。

永辉超市

• 主要观点：业绩健康稳定增长，多点布局提升竞争力。
• 关键信息：
  • 2015年上半年营收208.35亿元，同比增长17.69%。
  • 电商和金融布局稳步推进，供应链整合加强。
  • 预计2015-2017年EPS分别为0.30元、0.34元、0.40元。
  • 评级为“买入-A”。

广博股份

• 主要观点：灵云并表助力业绩增长，收购泊源实现业务协同。
• 关键信息：
  • 2015年上半年营收增长，净利润提升。
  • 收购泊源科技，优化跨境购平台建设。
  • 预计2015-2017年EPS分别为0.33元、0.46元、0.59元。
  • 评级为“买入-A”。

金龙汽车

• 主要观点：三龙协同逐步落地，盈利能力有望提升。
• 关键信息：
  • 2015年上半年营收增长，净利润提升。
  • 新能源客车推广带来产品结构升级机会。
  • 预计2015-2017年EPS分别为0.74元、0.96元、1.18元。
  • 评级为“推荐”。

中科三环

• 主要观点：新能源汽车与国企改革双轮驱动。
• 关键信息：
  • 钕铁硼产能与产量居国内最大。
  • 新能源汽车和节能电机需求增长，带来业绩弹性。
  • 预计2015-2016年EPS分别为0.27元、0.33元。
  • 评级为“增持”。

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