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农业周报总结：积极配置养殖与“互联网+”

核心内容

本报告为2015年3月16日发布的农业周报，重点分析了农业板块的市场表现、畜禽与粮食价格走势、饲料行业数据以及USDA月度报告对市场的影响，同时提出了投资建议与风险提示。

主要观点

• 农业板块表现：农业板块整体涨幅为2.97%，在28个行业板块中涨幅靠后，但部分细分行业如动保、饲料和养殖表现较好。
• 养殖板块：生猪价格小幅下跌，但仔猪价格月环比上涨25%，表明行业去产能已对母猪存栏产生影响，养殖反转逻辑开始显现。
• 饲料行业：1-2月配合料产量同比增长1.52%，但全年饲料需求预计会因行业去产能而进一步下滑。
• USDA报告：美国农业部小幅调高阿根廷玉米产量，同时下调全球玉米库存消费比，调高国内棉花库存消费比。
• 投资建议：建议积极配置养殖板块，推荐圣农发展、牧原股份，弹性标的推荐天邦股份和ST民和；互联网金融方面，大北农和新希望具有增长潜力；海大集团高增长、低估值值得配置。
• 风险提示：需关注疫病因素和价格波动对业绩的影响。

关键信息

市场表现

• 行业涨幅：农业板块整体上涨2.97%，涨幅落后于沪深300指数（上涨4%）。
• 动保板块：因政府强制招标，动保板块表现较好，中牧、金宇等公司股价取得正收益。
• 饲料板块：大北农因农业互联网业务表现突出，涨幅达10.16%。
• 养殖板块：圣农发展、牧原股份、益生股份等养殖股表现不一，其中益生股份涨幅显著。

价格走势

• 猪价：3月15日全国生猪价格为11.81元/kg，周环比下跌0.06元，但消费清淡导致下滑幅度收窄。
• 仔猪价格：仔猪价格月环比上涨25%，反映母猪存栏减少。
• 饲料价格：配合料增速维持0增长附近，预计全年增速将下降。
• USDA报告：全球玉米库存消费比下降，国内棉花库存消费比上升，显示供需变化。

投资建议

• 养殖股：猪价稳定或小幅上涨、仔猪价格上涨、母猪存栏下降，为养殖股提供积极信号，建议买入。
• 互联网金融：大北农农业互联网业务表现良好，新希望供应链金融挖掘新增长点，建议买入。
• 重点公司：圣农发展、牧原股份、海大集团、新希望、天康生物等公司均被推荐为买入标的。
• 风险提示：疫病、价格波动等可能对养殖行业造成影响，需谨慎对待。

详细数据汇总

重点公司数据

农产品价格汇总

存栏与饲料数据

• 1月母猪存栏环比下降2.3%，累计下降17.5%，表明行业去产能趋势明显。
• 1-2月配合料产量为1380万吨，同比增长1.52%，但全年饲料需求预计会下滑。

USDA月度报告要点

• 玉米产量：小幅调高阿根廷玉米产量，下调全球玉米库存消费比。
• 棉花库存：调高国内棉花库存消费比4个百分点，维持高位。
• 大豆产量：上调美国和巴西大豆产量预估，维持阿根廷大豆产量预估。

投资建议

• 养殖板块：圣农发展、牧原股份被推荐买入，天邦股份和ST民和为弹性标的。
• 互联网金融：大北农因农业互联网业务表现突出，被推荐买入；新希望的供应链金融为新增长点。
• 饲料板块：海大集团因高增长和低估值被推荐配置。

风险提示

• 疫病因素：可能对养殖业造成冲击。
• 价格波动：猪价波动较大，影响养殖股业绩表现。

估值水平

• 农业板块市盈率（TTM）：52.6倍，环比上涨1.58倍。
• 相对沪深300市盈率：4.22倍。
• 农业板块市净率（TTM）：4.12倍，相对沪深300市净率2.26倍。
• 盈利好转：随着猪价趋好，农业板块盈利开始好转，推动市盈率下降。

图表信息

• 图1：上周行业排序，农业板块涨幅靠后。
• 图2：上周农业子行业排序，动保、饲料、养殖表现较好。
• 图3：农业板块估值情况，市盈率和市净率均有所回升。
• 图4：猪粮比稳步回升，反映猪价趋于稳定。
• 图5：生猪价格稳定，但略低于预期。
• 图6：白条鸡价格下跌，影响鸡肉类股票表现。
• 图7：鸡苗价格走弱，显示养殖需求疲软。
• 图8：国内玉米价格大幅上涨，推动饲料成本上升。
• 图9：CBOT玉米弱势延续，显示国际玉米价格疲软。
• 图10：国内小麦强势，显示国内需求稳定。
• 图11：CBOT小麦弱势，反映国际小麦价格疲软。
• 图12：国内米价平稳，显示大米市场供需平衡。
• 图13：泰国大米强势，显示泰国大米价格上涨。
• 图14：国产大豆平稳，显示国内大豆市场稳定。
• 图15：国际大豆价格走熊，显示国际大豆市场疲软。
• 图16：大豆进口价下跌，反映国际市场价格下降。
• 图17：豆粕价格走熊，显示豆粕市场疲软。
• 图18：豆油下跌，显示豆油市场疲软。
• 图19：棉油下跌，显示棉油市场疲软。
• 图20：棕榈油价格回落，显示棕榈油市场疲软。
• 图21：棕榈油价格回落，与图20一致。
• 图22：压榨出现亏损，显示压榨行业利润下滑。
• 图23：国内糖价持续走低，糖市疲软。
• 图24：巴西糖价走低，显示巴西糖市疲软。
• 图25：棉花价格大幅下跌，显示棉花市场疲软。
• 图26：国际棉价回落，显示国际棉花市场疲软。
• 图27：国际橡胶持续下跌，显示橡胶市场疲软。
• 图28：番茄酱价格回升，显示番茄酱市场回暖。
• 图29：海参价格维持低位，显示海参市场疲软。
• 图30：金枪鱼回落，显示金枪鱼市场疲软。
• 图31：鲍鱼价格低位，显示鲍鱼市场疲软。
• 图32：扇贝价格低位，显示扇贝市场疲软。
• 图35：生猪存栏继续下滑，显示行业去产能。
• 图36：母猪存栏连续下滑加速，显示行业去产能趋势明显。
• 图37：配合料当月产量增速小幅回升，显示饲料需求略有改善。
• 图38：配合料累计增速小幅回升，显示饲料行业需求回升趋势。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）；中性（相对表现与市场持平）；回避（相对表现弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）；增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）；中性（相对大盘涨幅在-5%~5%之间）；减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

机构销售经理联系方式

• 上海地区销售经理：罗龙飞、杨忱、冯诚、顾超、李远帆。
• 北京地区销售经理：朱圣诞、肖霞、刘晓浏、何嘉。
• 深圳地区销售经理：朱元彧、杨剑、王维宇。
• 海外销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云。
• 地址：上海市浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼20层（200135）。
• 传真：021-38565955。

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