A港美股行业动态跟踪：海内外复产复工逐步推进-20200512-兴业证券-16页_1mb

中国与美股行业动态及投资策略总结

核心内容概述

本报告分析了2020年5月中国A股、港股以及美股的行业动态，包括估值分位数、资金流向、行业政策及业绩表现，同时汇总了兴业证券分析师及海外买方机构的观点。报告还包含风险提示和法律声明。

主要观点与关键信息

一、中国股市行业动态跟踪

1.1 行业估值分位数

• A股：

  • 食品饮料（85%）、计算机（64%）、通信（62%）、电子（62%）、家用电器（51%）等行业处于相对较高水平；
  • 机械设备（34%）、医药生物（33%）、电气设备（32%）、国防军工（30%）等行业处于相对中等水平；
  • 传媒（20%）、交通运输（13%）、化工（11%）、纺织服装（10%）、汽车（9%）等行业处于相对较低水平。

• 港股：

  • 恒生公用事业（45%）、恒生地产建筑业（41%）、恒生原材料业（31%）等行业估值分位数相对较高；
  • 资讯科技业（21%）、电讯业（18%）、能源业（17%）等行业处于中等水平；
  • 工业（11%）、金融业（10%）、综合业（6%）等行业处于相对较低水平。

1.2 “互联互通”资金动态

• 北向资金：

  • 主要流入家电、医药和机械；
  • 主要流出非银行金融、食品饮料和银行；
  • 前十大净买入个股包括贵州茅台、格力电器、美的集团、三一重工、恒瑞医药、三七互娱、药明康德、海康威视、东方财富、兆易创新；
  • 前十大净卖出个股包括赣锋锂业、海螺水泥、白云机场、海尔智家、五粮液、兴业银行、万科A、牧原股份、中国平安、伊利股份。

• 南向资金：

  • 主要流入电子元器件、餐饮旅游和银行；
  • 主要流出计算机、非银行金融和通信；
  • 前十大净买入个股包括美团点评、中芯国际、小米集团、汇丰控股、微创医疗、宇华教育、安踏体育、中兴通讯、工商银行、石药集团；
  • 前十大净卖出个股包括腾讯控股、香港交易所、中国移动、中国人寿、海螺水泥、中国石油化工股份、融创中国、阿里健康、舜宇光学科技、新东方在线。

1.3 行业要闻及事件点评

• 小米：获得印度政府批准恢复生产，6月将达正常产能；
• 中芯国际：已接受科创板上市辅导；
• 苹果：零售店逐步恢复营业；
• 国开行：推出3500亿元复工复产专项贷款，上半年发放制造业专项贷款1300亿元；
• 工信部：推进NB-IoT覆盖，截至2020年底实现县级以上城市主城区普遍覆盖；
• 广州市商务局：重启各类会议、会展活动。

1.4 兴业证券分析师观点

• 新能源：看好光伏中长期需求，推荐大全新能源、晶科能源、信义光能、福莱特玻璃；
• 电子：推荐北方华创、安集科技，关注中芯国际与ASM Pacific；
• 计算机：推荐具备光芯片生产能力的公司，如Lumentum、博通、II-VI；
• 海外消费：推荐华润啤酒、阿里巴巴-SW、拼多多、中免、华住酒店；
• 军工：推荐航天电器、中航机电、中国海防、光威复材、中简科技；
• 医药：推荐医疗器械、连锁药店、检测服务，关注核心资产处方药、医药消费品、耗材、疫苗；
• 交运：推荐物流基础运营商、高速公路集团，关注供应链公司。

二、美股映射

2.1 行业估值特征

• 除医疗（45%）外，其余行业估值均处于历史高位；
• 工业（100%）、非核心消费品（100%）、房地产（96%）、核心消费品（91%）等行业估值较高；
• 公用事业（89%）、信息技术（88%）、原材料（86%）、金融（84%）、电信服务（83%）等行业估值中等。

2.2 海外买方分析师观点

• Schroders：
  • 科技行业表现远超市场，因持有大量现金，短期负债较小；
  • 医疗保健行业弹性较大，金融、能源和工业对经济环境敏感；
  • 成长股收入增速更快，看好医疗保健、半导体行业，推荐可持续发展投资；
• Blackrock：
  • 建议削减国债配置，增加风险资产；
  • 股票需重视质量，债券在6-12个月内优于股票；
• 骏利亨德森：
  • 股票市场波动性可能加剧；
  • 疫情导致的衰退使政府债券必要，黄金持乐观态度；
• 东方汇理：
  • 各国政府财政计划旨在稳定而非刺激；
  • 可能宣布新的刺激政策，增加国家干预经济和福利计划需求。

2.3 美股一季报业绩

• 科技股龙头：
  • Lumentum：Q3收入4.03亿美元（-7%），毛利率39.2%（+18.8pct），净利润0.43亿美元，同比扭亏；
  • 科天半导体：Q3收入14.24亿美元（+29.8%），毛利率61.2%，受益于晶圆代工和逻辑电路需求；
• 整体情况：
  • 434家公司披露一季度业绩，56%营收增长，47%盈利增长；
  • 60%营收超预期，40%不及预期；
  • 66%盈利超预期，31%不及预期；
  • 营收增长行业：医疗保健（+10.7%）、信息技术（+6.7%）、房地产（+6.2%）；
  • 盈利增长行业：医疗保健（+10.37%）、公用事业（+7.8%）、信息技术（+6.8%）；
  • 营收下降行业：原材料（-17.4%）、能源（-9.9%）、工业（-7.2%）、公用事业（-6.7%）；
  • 盈利下降行业：金融（-35.1%）、非日常生活消费品（-23.6%）、工业（-9.7%）。

三、风险提示

• 全球经济增速下行；
• 中、美货币政策宽松不达预期；
• 大国博弈风险。

总结

本报告提供了中国A股、港股和美股在2020年5月的行业动态，包括估值分位数、资金流向、政策变化和业绩表现。同时，汇总了兴业证券分析师及海外买方机构的观点，强调了科技、医疗保健、消费复苏、基建等领域的投资机会。报告还提醒了全球经济、货币政策及大国博弈等潜在风险。整体来看，科技和消费板块在疫情后显示出较强的复苏能力和增长潜力，而金融和工业板块则面临较大的挑战。投资者应关注政策导向和行业趋势，合理配置资产，以应对市场波动。