20240204-中财期货-橡胶投资策略月报_海内外低产与节后复工_关注RU低估情况_11页_1mb

总结

1. 行情研判
市场呈现震荡反弹趋势，操作建议为逢低吸纳。

2. 核心逻辑

• 供给端：泰国南部、越南产区进入停割期或产量增量低；厄尔尼诺现象预计持续，东南亚主产区降雨减少，全球天然橡胶进入低产期。
• 需求端：春节假期影响国内开工率，节后复工预期存在；物流运价低迷，车多货少问题持续，但部分大宗需求（如商用车）稳定。
• 原料与库存：原料价格高位运行，出口利润亏损持续；青岛港口库存进一步去化，仓单注销压力缓解。
• 价格结构：RU（天然橡胶期货）与NR（丁二烯橡胶）价差扩大，叠加未来开割逻辑及收储预期，RU低估值凸显，具备交易机会。
• 风险提示：需关注产区天气、进口利润变化、下游开工波动及海内外价差变动。

3. 关注重点

• 海内外盘面价差、泰标进口利润及港口库存情况。
• 技术面支撑与压力位突破。
• 复产需求与物流恢复的联动影响。