20231027-首创证券-越秀地产-00123.HK-公司简评报告_广州销售持续发力_债务到期规模可控_5页_604kb

报告摘要

越秀地产（0123.HK）简要总结

核心内容

越秀地产（0123.HK）作为一家具有国企背景的房地产公司，凭借其在核心城市的土地获取和TOD项目的高去化与高毛利优势，持续发力销售市场。公司2023年1-9月累计实现销售金额1119.3亿元，同比增长40.5%，销售面积338万方，同比增长21.6%，销售均价33117元/方，同比增长15.5%，在百强房企中表现突出，占总销售金额的43.3%。公司销售表现稳定，尤其在广州市的市场占据领先地位。

主要观点

销售表现强劲：尽管9月单月销售额同比下滑40.2%，但1-9月累计销售金额同比增长显著，显示出公司销售能力的韧性。
聚焦核心城市：公司拿地策略持续聚焦一二线城市，1-9月一二线城市拿地金额占比达到100%，其中一线占比63.1%，二线占比36.9%。
拿地强度下降：1-9月拿地金额强度为33.5%，较2022年下降23.1个百分点，反映公司对土地市场的谨慎态度。
融资渠道畅通：公司境内外融资渠道保持畅通，债务到期规模可控，2024年公开市场总计偿还35.5亿元境内债，债务压力较小。
盈利预测乐观：预计公司2023-2025年EPS分别为1.15元/股、1.37元/股、1.62元/股，对应PE分别为6.2倍、5.2倍、4.5倍，首次覆盖给予“买入”评级。

关键信息

销售数据

2023年9月：销售金额99.8亿元，同比-40.2%；销售面积36.7万方，同比-26.6%。
2023年1-9月：累计销售金额1119.3亿元，同比+40.5%；累计销售面积338万方，同比+21.6%；销售均价33117元/方，同比+15.5%。
广州销售：1-9月广州销售金额484.79亿元，占总销售金额的43.3%，排名第一。