20250821-开源证券-华东医药-000963.SZ-公司信息更新报告_创新药收入快速增长_多产品步入收获期_4页_880kb

华东医药创新转型总结

华东医药（000963.SZ）2025年半年报显示，公司收入和归母净利润同比增长，创新药业务表现突出，收入达10.84亿元，同比增长59%，多款产品进入收获期。公司维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为40.61亿、47.16亿、55.37亿元，当前PE分别为19.8、17.1、14.6倍。

核心业务亮点：

• 医药工业：收入73.17亿元(+9.24%)，利润15.8亿元(+14.09%)，其中创新药收入占比显著提升。
• 创新管线：在研产品涵盖PD-L1、ADC、GLP-1、FGF21R、自免药物等，多款进入临床阶段或申报IND；DR30206处于临床I/II期，HDM1002开展临床三期，罗氟司特乳膏计划2025年Q4递交NDA。
• 财务数据：毛利率提升至33.9%（+1.2pct）, 净利率8.32%（+0.27pct）; 研发投入增加，费用率结构优化，全年增长稳健。

风险提示：

• 集采政策持续影响；药品研发失败或市场竞争加剧；创新药商业化进度不及预期。

综上，华东医药正处于从传统商业平台向创新驱动企业转型的关键阶段，业绩增长和估值调整释放看好信号。