20220418-华泰期货-动力煤周报_季节淡季明显_煤价弱势运行_7页_1mb

动力煤市场分析总结

核心内容

当前动力煤市场处于明显的季节性淡季，供需关系偏弱，煤价整体呈现弱势运行态势。市场受到传统淡季、疫情对工业开工的影响以及政策不确定性等多重因素压制，短期内价格反弹空间有限，后续走势需密切关注下游需求变化和政策动向。

主要观点

• 季节性淡季影响显著：4月为传统动力煤需求淡季，用煤日耗下降，电厂库存增加，市场整体偏弱。
• 现货价格持续下跌：榆林、鄂尔多斯、大同等主要产地的大卡指数价格均出现周环比下跌，反映出需求疲软。
• 港口库存下降，但价格仍承压：北方四港煤炭库存环比下降，主要因大秦线事故检修导致调入量减少，但随着大秦线恢复，港口价格或将再度承压。
• 进口煤价格高位，倒挂严重：国际煤价仍处高位，国内煤价持续下跌，进口煤与国内煤价倒挂现象明显，抑制了终端采购积极性。
• 投资建议为中性观望：短期市场缺乏明显上涨动力，建议投资者保持观望态度，等待政策和需求变化。

关键信息

价格数据

• 动力煤期货主力合约（2205）：上周收于823元/吨，周涨幅为1.01%。
• 产地现货价格：
  • 榆林5800大卡：985元/吨（周环比下跌76元/吨）
  • 鄂尔多斯5500大卡：813元/吨（周环比下跌102元/吨）
  • 大同5500大卡：965元/吨（周环比下跌42元/吨）
• 港口现货价格：北方四港库存下降，但港口价格周内小幅回升。
• 国际现货价：动力煤国际现货价仍处于高位，单位为美元/吨。

库存与调入情况

• 北方四港总库存：截至4月15日为1168万吨，环比减少72万吨。
• 日均铁路调入量：上周为136万吨/天，环比减少5万吨/天。
• 电厂库存：沿海8省电厂电煤库存为2876万吨，环比增加67万吨，平均可用天数为17天。

运输与需求情况

• 日耗下降：沿海电厂日耗为165万吨，环比减少3万吨/天。
• 煤炭日产：煤炭日产仍处于高位，但主要用于保障长协煤供应。
• 疫情扰动：疫情对工业开工造成一定影响，进一步抑制了煤炭需求。
• 运输指数：煤炭汽运运价及港口吞吐量均有所波动，显示运输环节存在不确定性。

风险与关注点

• 政策风险：政策端变化可能对市场产生较大影响，包括环保检查、煤矿放假及进出口政策。
• 需求变化：下游日耗及终端采购意愿是决定煤价走势的关键。
• 市场情绪：资金情绪和市场预期对短期价格波动有重要影响。
• 国际供应：国际煤价高位运行，国内煤价下跌导致倒挂，可能影响进口煤竞争力。

投资建议

• 单边策略：中性观望，不建议积极做多或做空。
• 期权与期现：暂无明确操作建议，需等待市场进一步明朗。

数据来源

• 所有图表数据均来源于 Wind、华泰期货研究院 和 统计局。
• 报告由 华泰期货研究院黑色及建材组 编制。

联系信息

• 联系人：
  • 王海涛，从业资格号：F3057899，投资咨询号：Z0016256，邮箱：wanghaitao@htfc.com
  • 王英武，从业资格号：F3054463，邮箱：wangyingwu@htfc.com
  • 申永刚，邮箱：shenyonggang@htfc.com
  • 彭鑫，邮箱：pengxin@htfc.com
  • 邝志鹏，从业资格号：F3056360，投资咨询号：Z0016171，邮箱：kuangzhipeng@htfc.com

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