20240409-宝城期货-动力煤季刊_非电支撑有限_动力煤弱势探底_17页_1mb

动力煤市场分析总结

核心观点

当前动力煤市场呈现“明暗两条逻辑线”。明线为供强需弱的基本面疲软，暗线为安全生产检查带来的供应调节预期。2024年1-2月，原煤产量同比下降42%，进口增加229%，需求端用电量虽增110%，但非电需求疲软。秦皇岛港5500K煤价自3月13日起加速下跌，支撑区在760~800元/吨，未来二季度下行空间有限。

市场动态

• 供应端：一季度原煤产量同比下降，主产区如山西限产风险增加。国家统计局数据显示，1-2月全国原煤产量705亿吨，同比降42%；安监政策强化，煤矿企业自查自改，产量或受调控。
• 需求端：用电量增长110%，但非电需求如水泥、粗钢产量小幅回落。化工行业如乙二醇、甲醇产量增加，部分建材需求弱。
• 价格走势：3月煤价跌破900元/吨关口，进口煤价倒挂导致外煤采购减少。安监与进口政策或在二季度加剧市场波动。

预测

4月份煤价短期偏弱，但整体下行空间有限，酝酿着清洁能源替代效应与非电需求间的博弈。关注秦皇岛港5500K煤价支撑位。

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