2023-02-16-招商银行-行内偕作·快评号外（第521期）_2023年1月美国CPI数据点评-美国通胀广度走阔_下行放缓_4页_772kb

美国通胀广度走阔，核心通胀稳步下行

2023年1月美国CPI数据点评

1月CPI通胀超越预期：1月美国CPI同比上涨6.4%（预期6.2%），环比上涨0.2%；核心CPI同比5.6%（预期5.5%），环比上涨0.1%。CPI同比变动创2022年7月以来新低，环比变动则为高于预期。

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一、CPI分项数据及变化

1. 能源与食品

• 国际油价企稳推升能源价格，同比增速至8.7%，环比涨幅达2.0%
• 食品通胀连降5个月，环比继续缓步下行至0.5%

2. 核心商品

• 除汽车外，各核心商品分项环比全面反弹，合计拉动CPI约0.3个百分点
• 二手车价格连续7个月下滑，新车价格涨幅亦迅速收窄

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二、核心通胀

1. 核心服务

• 房租即刻环比持平于前值，预计已逼近高点
• 医保用度大幅下降约1个百分点，构成核心拖累
• 除房租外，医疗、通讯、娱乐等领域也录得回升态势
• 服务业与薪资剪刀差进一步拉大至7.2% vs 5.0%

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三、未来展望与市场影响

1. 联邦基金利率预期上升

• 市场预计美联储3月会议仍将加息25个基点，未来5-6月或继续小幅加息
• 美元隔夜利率曲线显示终端利率预计落在5.25%之上
• 美国劳工市场与职位空缺依然强劲，年内降息可能性微弱

2. 市场表现

• 纳斯达克指数上涨0.57%，标普500持平，道指下跌0.46%
• 美国国债利率全线走高，尤其是短期债券涨幅显著
• 美元流动性趋紧，期限利差扁平化明显，反映市场对资金需求增加的预期

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图附主要内容概览

• 图1-8：反映美国CPI数据与核心成分变动的最新趋势图