20230511-招商银行-行内偕作·快评号外（第552期）_2023年4月美国CPI数据点评-美国实际利率转正_5页_804kb

美国4月通胀数据及经济前景分析（第552期）

一、核心结论

• 美国CPI与核心CPI通胀环比均下跌0.1%，实现十连降，同比分别为3.4%、5.5%。
• 能源与食品驱动通胀下行，能源同比-5.1%、食品同比-7.7%。
• 核心商品PP环比反弹0.4%，因二手车价格技术性反弹，但高利率仍压制商品价格。
• 核心服务通胀见顶回落，核心服务CPI同比6.4%，房租同比8.2%。

二、主要发现

1. 能源与食品主导通胀下行

• 能源分项环比下滑，原油因OPEC减产上涨，天然气受加息下跌，同比跌幅5.1%
• 食品分项环比持稳，户外餐饮价格上行与家庭食品价格下行对冲，同比仍为负（-7.7%）

2. 核心商品：二手车技术性反弹

• 二手车价格环比反弹44%，但同比仍负（-14.1%）
• 高利率抑制汽车/家具需求，新车价格环比跌**0.2%**为两年来首次

3. 核心服务通胀放缓

• 核心服务CPI通胀环比0.4%，同比降至6.4%
• 出行需求收缩致旅馆/机票等价格显著下跌

三、宏观展望

1. 实际利率转正增强政策路径管理，后续或随通胀下行继续上升
2. 美国经济矛盾转向衰退风险
3. 能源食品在6月份前将继续拖累整体通胀，服务业降温或逐步显现
4. 预计2023年中美国CPI通胀将降至4%以下，年底进一步降至3%以下

四、市场表现（2023年5月11日）

• 国债收益率全面下跌：2年期跌幅达1.17%，10年期跌幅0.84%
• 美股科技板块领涨：纳斯达克指数涨1.04%
• 美元指数小幅走弱，境内美元流动性回归平衡状态