兴业基金钱睿南投资风格分析：均衡配置应对波动，创造中长期稳健收益-20230718-招商证券-17页_1mb

报告摘要

钱睿南投资风格与基金表现分析总结

核心内容概览

钱睿南是兴业基金副总经理兼基金经理，具有14.58年的投研经验，投资风格稳健，注重风险控制，追求中长期稳健收益。他采用自上而下与自下而上相结合的投资策略，通过宏观判断和个股挖掘实现超额收益。其管理的基金产品包括银河稳健（管理时间较长）和兴业兴睿两年持有（管理时间较短），两者均表现出良好的业绩和风险控制能力。

主要观点

投资风格稳健：钱睿南注重风险控制，采用均衡配置策略，兼顾成长性与估值合理性。
行业偏好明确：偏好科技、医药、消费等板块，但保持行业配置均衡，单一行业仓位不超过20%。
资产配置灵活：注重择时，保持中高仓位运作，根据市场变化进行仓位调整。
个股选择独立：偏好中小盘个股，不盲目追逐热点，持仓分散，不抱团。
风险控制能力强：在市场下行时表现优于基准，最大回撤控制良好。
业绩表现稳健：银河稳健在任职期间累计超额收益超过270%，回撤控制能力突出；兴业兴睿两年持有虽未实现正收益，但仍有近10%的超额收益。

关键信息

基金经理简介

钱睿南拥有丰富的投研经验，曾任职于中国华融信托投资公司、中国银河证券等。
2002年加入银河基金，历任多个重要职位，2021年加入兴业基金，现任副总经理、基金经理。
管理规模较大，兴业兴睿两年持有管理规模为74.60亿元，任职期间同类排名前13.04%。

投资理念

采用自上而下与自下而上相结合的投资方式。
重视宏观趋势分析，适度偏离基准指数进行行业配置。
重视个股的成长性和估值安全边际，偏好中小盘个股。
注重风险控制，保持仓位灵活，进行左侧布局以获取更大弹性。

业绩表现

银河稳健：任职期间累计超额收益达275%，累计收益率291%，同类排名前9%；最大回撤为46%，优于同期中证800指数。
兴业兴睿两年持有：成立以来累计超额收益近10%，最大回撤为12.45%，低于同期中证800指数。
基金在市场下行期表现优于市场，胜率较高，具备较强的逆境投资能力。

资产配置

银河稳健的股票仓位为35%-75%，平均仓位为65%，实际平均仓位为86.67%。
兴业兴睿两年持有股票仓位为60%-95%，平均仓位为70.05%。
通过择时操作控制风险，尤其在市场低迷时调低仓位。

行业配置

偏好科技、医药、消费等行业，但保持行业配置均衡。
银河稳健的行业配置覆盖广泛，TMT、消费、医药等板块占比相对较高。
兴业兴睿两年持有延续了银河稳健的行业偏好，配置科技、医药、消费等板块。
单一行业仓位不超过20%，避免过度集中。

风格偏好

市值风格偏均衡，同时超配中小盘股。
估值风格偏均衡，注重估值安全边际。
盈利风格偏高盈利，组合中高盈利标的占比较大。
成长风格偏均衡成长，以均衡成长和高成长标的为主。

持股特征

持股分散，前十大重仓股集中度较低，银河稳健为40%和60%，兴业兴睿两年持有为20%和40%。
换手率相对较高，银河稳健处于市场前40%，兴业兴睿两年持有最新换手率为147%，换手率得分为70。
持股热门度不高，表明基金经理不追逐市场热点，偏好独立研究。

基金公司背景

兴业基金为银行系基金公司，由兴业银行控股，注册资本12亿元。
公司产品线丰富，涵盖主动权益、固收、FOF、货币市场等类型，管理规模达3047.72亿元。
权益投资正在发力，钱睿南的加入增强了投研团队的实力，注重投研一体化建设，打造多元学习型队伍。

总结

钱睿南作为经验丰富的基金经理，其投资风格稳健，注重风险控制与中长期收益。他通过均衡配置行业和个股，灵活调整仓位，实现较好的业绩表现与回撤控制。银河稳健和兴业兴睿两年持有均表现良好，尤其在市场下行期表现优于市场，具备较强的逆境投资能力。基金公司兴业基金作为银行系公司，正在加强权益投资能力，未来有望在主动管理领域取得更大突破。

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