20230718-财通证券-医药生物行业观点_医药细分领域开始走向均衡配置_7页_401kb

医药生物行业投资策略总结

核心观点

医疗保健行业当前估值较高，TTM-PE为39倍，相比历史最低高出56%，相对沪深300溢价率为235%，仍低于过去十年平均溢价率但高于历史最低水平。创新产业链、CXO和原料药因宏观经济改善和投融资数据回升而值得关注。

市场表现

本周医药生物下跌0.90%，在28个行业中排名第18，表现弱于电子和食品饮料等板块，但优于部分其他行业。历史上，估值高于最低水平但未达极度高估。

建议关注领域和公司

• 创新药: 迪哲医药（重磅产品获批预期）、康方生物（AK104放量，AK112报产）、华东医药（少女针高增长）、云顶新耀等。
• CXO和原料药: 原料药关注金城医药、司太立、华海药业；CXO关注药明康德、康龙化成等。
• 医疗器械: 关注低渗透率和出海公司，如福瑞股份（NASH药物预期）、亚辉龙、新产业等。
• 中药: 关注低估公司如亚宝药业、东阿阿胶，并焦点在消费中药高增长。
• 其他: 美年健康、瑞尔集团等医疗服务和商业公司。

风险提示

包括新药研发不确定性、销售不达预期、集采降价超预期、原材料价格上涨等风险，投资者需谨慎。