> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 华泰 | A股策略：均衡配置应对内外风险 ## 核心内容 华泰证券策略团队发布最新研究报告，指出当前A股市场在冲高后转入调整，短期面临内外多重风险，建议投资者保持均衡配置，避免追高冲动。 ## 主要观点 - **市场情绪与估值分化**：A股情绪指数已处于过热区间两周，历史经验表明过热状态通常持续2-3周后需经历情绪消化期。当前估值分化系数接近2021年高位，板块间再平衡压力上升，市场调整更可能以“以时间换空间”的方式展开。 - **外部风险因素**：海外市场风险加剧，主要体现在两个方面： - **地缘政治风险**：霍尔木兹海峡通行管制尚未解除，油价高位对中上游企业成本端压力重新显现。 - **流动性扰动**：新任美联储主席沃什将在6月主持首次FOMC会议，其鹰派立场可能引发海外流动性预期再定价，对全球风险资产形成压制。 - **配置建议**： - **科技成长主线**：继续持有光模块、存储等核心环节，若交易拥挤度偏高，可向半导体设备、分立器件、电池化学品等方向扩散。 - **一季报改善品种**：关注锂电池、电网设备、光伏设备、商用车、消费电子、小金属、煤炭、装修改材等细分行业，这些行业景气边际回升，具备补涨机会。 - **红利品种**：在市场调整期，铁路公路、中药、公用事业等方向仍有配置价值。 ## 关键信息 - **市场表现**：上周A股冲高回落，创业板指表现突出，但上证指数失守4200点，风格分化明显。 - **资金动向**：融资余额突破2.8万亿，创历史新高，杠杆资金集中涌入科技赛道，但宽基ETF本周小幅净流出。 - **行业表现**：科技成长贯穿全周主线，周期资源方向承压，贵金属和工业金属回调较大。 - **风险提示**：海外地缘风险和流动性收紧超预期可能对市场造成冲击。 ## 配置逻辑 1. **不追涨不恐慌**：当前市场处于情绪高位与估值分化的歇脚期，建议保持理性，不盲目追高也不恐慌减仓。 2. **结构再平衡**：在市场调整过程中，关注板块间结构性再平衡机会，寻找估值合理的补涨品种。 3. **关注一季报业绩**：部分行业在一季度表现出供需改善，具备业绩支撑，可作为布局重点。 4. **红利品种配置**：在市场波动中，红利品种具有防御性，适合在调整期进行配置。 ## 风险提示 - 海外地缘风险超预期 - 海外流动性收紧超预期 ## 文章来源 - 研报标题：《海外地缘风险超预期；海外流动性收紧超预期》 - 发布日期：2026年5月17日 - 作者：何康（PhD 研究员）、王伟光（研究员） ## 关注我们 - **华泰证券研究所国内站**：https://inst.htsc.com/research - **华泰证券研究所海外站**：https://intl.inst.htsc.com/research > 注：国内站访问权限为国内机构客户，海外站为美国及中国香港金控机构客户。如需添加权限，请联系您的华泰对口客户经理。 ## 免责声明 本公众号内容仅为华泰证券研究服务客户参考使用，不构成投资建议。投资者应根据自身情况，寻求专业投资顾问的指导及解读，自主做出投资决策并承担相应风险。 ```