20240512-国元证券-军工及新材料月报_新兵种调整彰显未来发展方向_多领域进展取得阶段性突破_22页_1mb

军工及新材料行业研究月报

行情回顾：
2024年4月，国防军工板块整体下跌19.9%，处于申万一级行业排名第25位。板块内部分化显著，航空领域表现最佳，涨幅28.3%；军用材料领域跌幅最大，跌幅44.0%；电子信息化领域后期受政策催化，跌幅7.7%。

板块估值：
国防军工板块估值处于历史低位，当前估值43.76倍，板块整体吸引力显著。细分领域中，航天装备估值最高，地面兵装估值最低。

核心驱动因素：

1. 政策落地加速： 4月19日，信息支援部队成立大会举行，标志着我国国防信息化建设进入新阶段。部队聚焦信息化装备技术，有望带动电子对抗、数据链等领域需求爆发。
2. 低空经济全面推进： 国家及地方政策密集发布，eVTOL领域首张无人驾驶载人航空器生产许可证落地，低空经济产业链加速商业化进程，2030年规模有望突破2万亿元。
3. 大飞机订单突破： 南航、国航分别签订百架C919订单，国产大飞机产能提升推动整机产业链全面复苏。
4. 新材料产值增长： 有色金属行业一季度增速显著，铜铝锡镍价格上行，军民融合带动核技术与新材料市场需求扩大。碳纤维领域成本下降、应用拓展，国产化加速推进。
5. 核能发电占比提升： 2023年新增核电机组10台，预计到2035年核能发电量占总发电量10%，国内核电产业链进入黄金发展期。

投资建议：
重点关注军工信息化（海格通信、国博电子）、低空经济（中信海直、中无人机）、大飞机产业链（三角防务、中航西飞）、核能与新材料（中核科技、光威复材）四大重点方向。建议布局估值合理、业绩弹性的标的，短期关注周期性行业（有色金属、核能）。

风险提示：
订单复苏不及预期，市场波动性加大，产能建设节奏延迟等风险需持续关注。