20230918-宏源期货-有色金属周报（锌）_利好情绪延续_锌价上行空间尚存_34页_1mb

锌价分析总结

• 宏观：美国8月CPI环比下降，核心CPI涨幅放缓，多头资金强势；国内8月社融新增31200亿，同比增长6500亿，市场情绪乐观。
• 成本端：葡萄牙Almina矿业公司计划9月24日暂停铅锌矿运行，预计2025年复产；国内矿山复产后产出稳定，原料端宽松格局不变。
• 供给端：冶炼厂利润高位，生产积极性高；进口锌增加，LME库存持续去库，国内供给压力大。
• 需求端：镀锌行业因终端订单下滑，开工率下降；压铸锌合金企业因终端畏高慎采，开工下滑；氧化锌企业受益于轮胎行业稳健，开工回升，国庆备库期需求预期上升。
• 行情展望：锌价上行空间尚存，预计沪锌主力合约偏强震荡，运行区间21,000-22,600元/吨；风险包括海外宏观风险和消费回暖不及预期。
• 库存：社库存小幅增加，进口锌升水高；LME库存去库，市场供应偏紧预期持续。