20211217-大有期货-黑色产业链研究周报_宏观及产业预期向好_钢价震荡偏强_11页_27mb

宏观及产业预期向好，钢价震荡偏强

核心内容概述

本报告分析了2021年12月13日至21日黑色产业链各品种的市场表现及未来展望，指出宏观及产业预期向好，钢价震荡偏强，铁矿及双焦亦呈现震荡偏强趋势，而动力煤则受供需宽松影响，上涨空间有限。

主要观点与关键信息

一、钢材

• 供应与需求：螺纹产量持续低位，热轧产量明显反弹，但整体需求仍偏弱，同比差距较大。
• 库存变化：社库与厂库持续去化，库存水平偏低。
• 限产与成本：唐山钢厂限产压力仍大，高炉开工率及铁水产量未明显回升。电炉开工率继续低位，废钢-铁水价差扩大。
• 价差变化：螺纹1-5价差持续收窄，热轧1-5价差亦有所收缩，螺纹-热轧价差维持低位。
• 价格表现：华东螺纹现货表现强势，基差大幅收缩，螺纹主力合约震荡偏强。

二、铁矿石

• 供应情况：发运环节回落，矿山冲财年目标可能带动供应回升。港口库存持续累积。
• 需求表现：钢厂需求承压，但边际有所好转。钢厂库存可用天数高企，进口利润亏损。
• 价差与基差：铁矿1-9价差持续走扩，基差收缩至低位。高低品矿价差再走扩，显示高品矿更具吸引力。
• 市场预期：宏观及复产预期推升矿价，但实际需求低迷，反弹空间有限。

三、焦煤与焦炭

• 供应与库存：焦企产能利用率维持低位，焦煤库存向港口及钢厂转移，总库存仍偏低。蒙煤口岸通关量受疫情影响维持低位。
• 需求与价格：下游焦钢企有补库迹象，焦煤现货价格反弹。焦炭盘面升水，焦煤偏强。
• 价差变化：焦炭1-5价差大幅收窄，焦煤1-5价差亦收缩。焦炭基差修复，焦煤基差收缩。
• 策略建议：做多盘面炼焦利润离场，逢低轻仓试多焦煤。

四、动力煤

• 供需变化：国内煤炭供需显著改善，电厂及港口库存水平已超去年同期。需求步入旺季，但采购意愿较弱。
• 价格表现：坑口价格持续回调，神华长协价格下调，带动坑口价格下跌。电厂库存高位运行，可用天数维持稳定。
• 价差与基差：动力煤1-5价差收窄，基差大幅收缩。5-9价差维持低位，显示市场对远期价格预期偏弱。
• 策略建议：短期上涨空间有限，关注逢高布空机会。

周度策略总结

市场动态与政策影响

• 发改委政策：引导煤炭市场价格在合理区间运行，推动煤、电价格市场化联动。
• 事故影响：孝义煤矿透水事件引发安全检查，局部供应可能收紧。
• 地产数据：11月地产数据环比改善，宏观预期强化，但同比仍偏弱。
• 工业数据：11月粗钢、生铁、钢材产量同比下降，但主要能源产品生产同比上升。

市场数据汇总

产业展望

• 钢材：需求持续低迷，高价格或压制冬储热情，后续反弹动力不足。
• 铁矿：宏观预期改善及复产预期支撑矿价，但实际需求不足与库存累积限制上涨空间。
• 双焦：焦煤偏强，焦炭盘面升水，但现货提涨进度不及预期。
• 动力煤：供需宽松，基差修复后上涨空间有限。

免责声明

本报告基于公开资料，不保证信息的准确性和完整性。报告中的观点及建议不构成投资建议，仅供参考，不承担因使用本报告而产生的任何损失。