20220916-大有期货-黑色产业链研究周报_需求预期改善_钢价震荡反弹_38页_1mb

需求预期改善，钢价震荡反弹

核心内容概述

本报告为黑色产业链研究周报（20220913-20220916），分析了钢材、铁矿石、焦煤焦炭及动力煤的市场情况。整体来看，钢价在需求预期改善和政策支持下呈现震荡反弹，但受制于终端需求疲软和政策调控，价格走势仍偏弱。铁矿石价格因多空因素交织，维持震荡。双焦市场虽有技术面支撑，但成材需求不佳限制其上涨空间。动力煤价格稳中偏强，但期货市场流动性不足，建议谨慎操作。

主要观点与关键信息

一、钢材

• 供应与需求：钢厂开工率小幅增加，铁水产量环比上升，但螺纹表观需求大幅下降，主要受中秋节假期和台风天气影响。
• 库存变化：螺纹库存结束连续三个月去库，转为累库；钢材社会总库存环比增加。
• 价格与基差：螺纹价格整体小幅走弱，但华东地区价格有所回暖；螺纹基差小幅扩大。
• 策略建议：成材暂时观望；螺纹价格反弹，但终端需求仍不乐观。

二、铁矿石

• 供应情况：澳洲港口发运量环比下降，巴西发运量环比增加；非主流矿发运维持高位，国产矿供应小幅回落。
• 需求变化：铁水产量继续回升，但海外钢厂减产导致铁矿石需求下滑。
• 库存与基差：港口库存小幅累库，铁矿基差明显收缩；铁矿石中长期供给过剩风险较大。
• 策略建议：铁矿石逢高试空，关注美联储加息进展及终端需求变化。

三、焦煤焦炭

• 供应与需求：焦企开工率稳定，焦炭现货提降进展缓慢，焦煤供应短紧长松。
• 库存情况：焦炭和焦煤库存均有所增加，但焦炭库存仍处于低位。
• 价差与基差：焦炭主力价差扩大，焦煤主力价差亦显著走高；焦炭基差明显收缩。
• 策略建议：双焦以观望为主，关注成材需求及焦炭现货提降情况。

四、动力煤

• 供应与需求：产地供应平稳，下游需求支撑价格偏强运行；日耗回落但仍处于高位。
• 库存变化：港口库存短暂反弹，但电厂库存仍处于高位，需求进一步回落可能带来库存止跌。
• 价差与基差：动力煤价差稳中偏强，基差小幅走弱；期货市场流动性不足，建议回避。
• 策略建议：动力煤暂时观望，关注政策调控及库存变化。

周度策略总结

产业动态

• 政策支持：郑州“保交楼”行动及国常会盘活专项债结存资金，终端需求预期改善，但地产下行压力仍存。
• 市场情绪：中秋假期及台风天气导致市场情绪低迷，购房者信心不足，房地产成交面积下降31.6%。
• 安全事故：山西曙光煤矿发生安全事故，引发市场对安全监管的担忧。
• 项目合作：宝武与力拓签约开发宝瑞吉西坡项目，预计2025年投产，年产能达2500万吨。
• 煤炭调控：多地发改委对港口煤炭企业开展专项调查，推动价格在合理区间内运行。

总结

整体来看，黑色产业链在政策利好与需求预期改善的推动下呈现震荡走势。钢材需求疲软，库存转为累库，价格反弹乏力；铁矿石受海外需求下滑影响，中长期供给过剩风险显著；双焦市场虽有技术面支撑，但成材需求不佳限制其上涨空间；动力煤价格稳中偏强，但期货市场流动性不足，建议回避。市场需密切关注美联储加息进展、终端需求变化及政策调控力度。