20220610-大有期货-黑色产业链研究周报_现实需求低迷_钢价反弹空间有限_38页_2mb

现实需求低迷，钢价反弹空间有限

核心内容概述

本报告为黑色产业链周报，分析了钢材、铁矿石、双焦及动力煤等品种的市场动态。整体来看，钢材、铁矿石、双焦和动力煤均呈现震荡走势，受终端需求疲软、库存高位、政策调控等多重因素影响，市场交易逻辑偏向弱现实，未来走势需密切关注需求变化和政策动向。

主要观点与关键信息

一、钢材

• 供应：全国日均粗钢产量略有回升，钢厂生产意愿增强，产量环比上升。
• 需求：终端需求仍偏弱，表观消费量走低，实际需求恢复仍需时间。
• 库存：社会库存和钢厂库存均有所增加，库存在历史同期偏高。
• 基差：螺纹钢华东基差走弱，热轧基差收缩。
• 利润：长流程利润有所修复，但电炉利润仍低迷。
• 策略建议：成材关注逢高沽空机会，螺纹、热轧期货近强远弱。

二、铁矿石

• 供应：外矿发运小幅回落，但中期供应回升预期较强，非主流矿发运维持高位，内矿供应稳步提升。
• 需求：铁水产量继续走高，钢厂采购积极，港口库存大幅去化。
• 库存：港口库存持续下降，但政策风险增加。
• 基差：铁矿石基差走强，但中长期面临回落压力。
• 策略建议：铁矿石关注逢高沽空机会，短期基本面较强，但中长期风险较大。

三、双焦（焦炭与焦煤）

• 焦炭：

  • 供应：焦炭产量小幅下滑，焦企普遍亏损。
  • 需求：钢厂采购积极，港口库存去化。
  • 库存：港口库存增加，社会库存略有回升。
  • 基差：焦炭基差大幅走高，但现货提涨尚未完全兑现。
  • 策略建议：关注双焦高位沽空机会。

• 焦煤：

  • 供应：蒙煤通关有所回落，但维持高位。
  • 需求：钢厂采购稳定，但焦煤强势上涨侵蚀利润。
  • 库存：矿库高位去化，钢厂库存略有下降。
  • 基差：焦煤基差大幅走强，但焦化厂利润仍不乐观。
  • 策略建议：关注双焦高位沽空机会。

四、动力煤

• 供应：供应稳定，保供稳价政策持续发力。
• 需求：终端需求回升，但水电发力期到来，供需格局偏宽松。
• 库存：港口库存继续回升，市场煤货源紧张。
• 基差：动力煤基差小幅波动，但流动性严重缺失。
• 策略建议：建议保持观望，避免过度参与。

周度策略建议

• 动力煤：维持观望态度，因流动性缺失和政策风险较高。
• 双焦：关注高位沽空机会，焦炭现货提涨开启，但焦煤强势上涨影响利润。
• 成材（螺纹、热轧）：关注逢高沽空机会，近强远弱，需警惕需求持续低迷风险。

产业数据亮点

• 出口数据：2022年5月钢材出口量环比大幅增加，但同比仍下降。
• 压减粗钢产量：江苏省2022年粗钢产量需压减595万吨以上，5-12月月均需压减41.5万吨。
• 需求影响因素：强降雨和高考导致部分工地停工，对建筑钢材下游需求恢复造成影响。
• 全球需求：2022年全球钢铁需求增长0.4%，2023年预计增长2.2%。
• 汽车行业：5月销量环比增长49.59%，但同比下降17.06%。

总结

整体来看，黑色产业链在近期呈现震荡格局，需求恢复不及预期，库存偏高，成本支撑弱化，政策风险增加。建议投资者关注需求变化，控制风险，保持谨慎观望态度。