20230519-大有期货-黑色产业链研究周报_强预期弱现实_钢价维持震荡_39页_2mb

报告摘要

黑色产业链周报简要分析 (20230515-20230519)

总体概述

本期报告核心观点为：钢价及黑色产业链品种维持震荡态势，中期看跌因素尚存。

分品种分析

钢材
- 短期：钢价处于强预期（政策刺激）与弱现实（表观消费环比下降，需求走弱）格局，预计将维持震荡，市场看空力量存在。
- 中期：钢厂利润改善后存在复产预期，未来供给压力可能加大，中期下跌趋势可能未完全结束。
- 数据：
  - 表观消费环比下降，需求季节性走弱。
  - 供给降幅收窄，铁水产量企稳（成本下降/利润改善原因），电炉利润亏损扩大。
  - 社会库存、钢厂库存双双环比下降，而去库速度环比放缓。
铁矿石
- 短期：价格受钢厂利润改善与复产预期支撑出现反弹。
- 中长期：预计仍呈偏弱走势，因海外供给增加、国内粗钢平控落地。
- 数据：
  - 全球发运环比小幅下降，盘续增加。
  - 国产矿供给稳定，铁水产量企稳。
  - 港口库存量环比增长。
双焦 (焦炭、焦煤)
- 短期：现货价格已进入下行尾声或空间有限，盘面低位震荡，反弹动力不足。
  - 焦炭现货第八轮提降幅度缩小，期货盘面先前充分反应。
  - 贸易商亏损，进口蒙煤通关量减少，产地价格小幅反弹，但动力煤价格大跌抑制焦煤盘面。
- 数据：
  - 焦钢厂库存持续累积（下游采购偏弱）。
动力煤
- 短期：价格维持弱势。
  - 产地供应稳定，大矿降价导致坑口压力增大。
  - 电厂日耗虽同比偏高但处于磨底阶段。
  - 港口库存仍处于历年高位，下`游采购积极性不强，进口煤冲击显著。
- 建议：动力煤期货无流动性，建议观望。